暴利吸引稳健投资者 2000亿退休金垂涎商品期货

　　摩根士丹利和高盛更由期货深入实货领域

　　对于基金和投行，大宗商品市场无非是给他们开了另外一条财路；但是对于大宗商品市场本身，这可能意味着惊涛骇浪；而对于实体企业来说，则意味着国际游资将更多地冲击他们的商品投资工具市场，而他们则将完全处于下风

　　本报记者 林纯洁 发自上海

　　从来大宗商品交易市场都被认为是投机高于投资，但是这个被稳健投资者认为是风险太高的行业正在吸引越来越多的资金。不仅仅是传统的投资者如高盛和摩根士丹利正在精耕细作，甚至一直以稳健为主的养老基金也越来越多地考虑投资石油及金属等商品。

　　对于基金和投行，大宗商品市场无非是给他们开了另外一条财路；但是对于大宗商品市场本身，这可能意味着惊涛骇浪；而对于实体企业来说，则意味着国际游资将更多地冲击他们的商品投资工具市场，而他们则将完全处于下风。

　　目前美国加州公务员退休基金(Calpers)及英国Hermes退休金管理公司正在考虑进入大宗商品市场。这意味着大宗商品市场丰厚的利润已经让最稳健的投资者也坐不住了。Calpers目前管理着2000亿美元的加州公务员退休金，而Hermes目前管理英国最大电话公司BTpuorgPLC的550亿美元员工退休基金。

　　“在3年前，基金们以为在期货市场上暴露头寸意味着你将在家门口发现一货车的猪或者一油轮的原油。”Hermes 的副CEO Charlie Metcalfe最近在伦敦表示，“目前基金的看法终于改变了，尤其是当他们看到投资大宗商品的回报如此高的时候。”彭博社援引 Charlie Metcalfe的话表示，其准备明年年中开始投资大宗商品。无独有偶，Calpers发言人Brad Pacheco也表示考虑投资大宗商品。

　　“资金冲击大宗商品市场有一个背景，那就是基金最大的投资场所——股市正面临调整。”上海源复企业管理咨询有限公司首席战略分析师刘涛对《第一财经日报》表示，“但是即使是股市小部分的资金溢出，都将对大宗商品市场产生剧烈影响，我这里说的并不是一般的上涨。”

　　根据摩根士丹利的数据，追踪商品指数的投资基金未来5年资产会增加一倍，成为1400亿美元，因基金经理人分散投资到

股票和债券以外的资产。

　　与养老基金介入商品期货相比，早已在能源衍生品领域拥有举足轻重地位的摩根士丹利以及高盛等投行则已经开始了他们的实货市场之旅。

　　去年，这两家公司分别在大宗商品市场赚取了约14亿美元的税前收益，毫无疑问他们希望走得更远。自今年稍早从主要的石油公司雇用了几位原油交易商，这两家公司已经更为频繁地在实货市场抛头露面。

　　高盛旗下的私人直接投资部门和Kelso在7月时曾联手买下了位于堪萨斯的炼厂Coffeyville。而摩根士丹利一直是航空煤油和取暖油实货市场上的重要交易者，今年虽然早些时候还试图收购韩国的仁川炼油。

　　如果说像美林、雷曼兄弟和瑞士信贷第一波士顿重返大宗商品交易业务已不是新闻，那么进入实货市场则将越来越成为潮流。这个华尔街的投资银行界正延续着他们早年在电力交易市场的轨迹强劲。许多投资银行已在美国和欧洲大规模投资电力资产，以支持其电力交易业务。

　　而更重要的是，拥有一家炼油厂，一条输油管道或是储油库，意味着这些投行已经渗入了这个产业链条的每个角落。

　　“这将会是非常可怕的。”刘涛表示，“对于大型的投资银行，他们的全球战略眼光、研究力量以及信息来源渠道都是一般企业家不能比的。这意味着更多的游资将会冲击实体经济的商品投资工具，(如果一切成为现实)在2006年，大宗商品的价格将会迎来另一个狂潮。”

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