专题摘要：今年上半年，持续低迷成为A股的“主旋律”。资金抱团白酒、家电等消费行业龙头，“漂亮50”却逆势屡创新高。临近年中，各大机构也陆续发布了2017中期策略报告，把脉下半年A股走势。本专题汇总各大券商中期策略，以期对投资者有所裨益。
关于国内市场，房地产调整是一个风险释放的过程，A股市场的系统性机会相对有限，但也孕育着结构性机会。
盈利向内生增速收敛，等待风险偏好边际改变。过往几个季度业绩看，创业板、中小板和主板盈利趋同。
反弹结构应该是前期跌幅较大的成长股板块，因此我们认为反弹期间中小创将跑赢主板，但这不代表漂亮50行情已经结束。
结合行业估值分位数，从中期业绩情况来看，我们建议关注化工、机械、汽车、电新、传媒等行业。
下半年十九大的召开，市场对政策的预期也较为偏暖，因此，下半年市场流动性较上半年有望改善。
港股今年以来领跑，机构投资者成交占比七成多，与A股相关性已超美股，低估值和盈利增长推动下，港股慢牛趋势延续。
在ROE下行和货币收紧的组合下，很难看到企业部门货币资金增速重回升势，不支持市场突破区间震荡的格局，下半年策略维持谨慎。
政策环境取向整体偏谨慎，并结合自下而上的供需测算，我们认为目前假设条件下，股票市场流动性改善概率较小。
本轮市场的反弹更多的基础在于“政策预期差的博弈”，市场反转的基础目前来看并不存在，中长期仍受制于“估值”与“盈利”的双重约束。
上证综指的调整以及低点的出现可能在4季度,然后市场会出现一定幅度的反弹,之后再经历确认市场低点的过程,从而完成整个下行走势。
我们分析了1991年以来中国A股市场的走势周期，总结出决定市场中长期走势的一个核心变量及两个判断条件。
下半年影响各类资产的核心变量仍是利率，就像古代马车的轮轴，各类资产围绕这一核心进行轮转。
医药板块正逐步进入一个新的景气周期,这个景气周期主要是由供给侧改革带动的存量市场的结构调整所带来的。
大陆库存调整于2季度接近尾声,伴随新机上市,预计半导体景气可望从年中开始反转,此时正是买入半导体的良好时机。
| 券商名称 | 2017年度策略 | 2017年中期策略 |
| 招商证券 | 上证指数2900—3800点 | A股估值中枢逐步回落 |
| 海通证券 | A股从震荡市走向牛市 | 上证综指2638点以来的震荡市格局未变 |
| 长江证券 | 上证指数核心波动区间为2800-3600 | 下半年A股整体震荡下行 |
| 光大证券 | A股整体估值存在一定调整空间 | 股票市场估值已到相对合理水平 |
| 国泰君安 | 中小盘结构性机会凸显 | 结构行情和个股分化会更为突出 |