专题摘要：证监会于6月29日核准华夏基金恒生指数ETF及联接基金和易方达基金恒生中国企业指数ETF及联接基金，拟分别在深圳、上海证券交易所挂牌交易。[评论]
ETF，是一种特殊形式的开放式证券投资基金，以追踪某一特定指数(即“目标指数”)走势为投资目标，通常采用一篮子股票进行申购赎回，基金份额在证券交易所上市交易。国内习称“交易所交易基金”。
跨境ETF，是指由国内的基金公司发起设立，在国内证券交易所上市的ETF，其标的指数为海外指数，基金持有的证券资产主要托管在海外，而基金份额在国内进行申购赎回和交易的QDII基金。
美国在上市的跨境ETF多为此类模式。在此模式下的特点是基金管理人募集资金后，根据标的指数自主构建投资组合，以达到跟踪标的指数的目的。其投资组合构成包括：标的指数基础成份股、或成份股所对应的衍生工具、以及少量其他避险、对冲衍生工具。自主设立模式下的跨境ETF 可能以现金或实物的方式进行申购、赎回，而其现金申赎的对价模式在各地区，或同地区的不同ETF 间又可能有所不同。
此类跨境ETF同样必须在上市地注册并受上市地监管，基金管理人自行进行投资管理。但不同之处在于其投资的对象主要为境外跟踪同一标的指数的一只或多只ETF，或者以“ETF+其他基础成份股相关证券（衍生工具）”的形式实现对标的指数的跟踪。联接基金模式下的跨境ETF 通常以现金方式进行申购、赎回，对价模式通常为基金资产净值（NAV）。
此类跨境ETF 通常已经在境外成立并正常运作，在上市地区不需注册成立；但在上市地法律法规的规范下，该ETF获准在上市地区销售及上市。相对于On-shore 基金模式，此类跨境ETF 由于实质上是境外基金，较难受到上市地当地监管机构的监管。在“交叉挂牌”（Cross-listing）模式下出售、上市的跨境ETF，其在上市地区募集的资金与其境外正常运作ETF 基金资产合并管理，“交叉挂牌”的跨境ETF自身可能作为境外基金的一个分级（Share Class），但并非独立投资主体。
注：图中红色字体表示与A 证券交易所相关的交易；绿色粗体字表示与B 证券交易所相关的 交易，其中现金的货币币种与证券交易所所在国一致。
跨境ETF规模受QDII额度限制，而份额申购的即时确认可能导致净申购超过外汇额度限制。在我国有10%涨跌停限制，而在国外没有。
由于全球市场存在时间差异，对于海外市场在国内市场收盘后发生的变动，国内ETF市场不能够及时反映出来，这将对投资者实现T+0的套利模式造成一定的困难，而且投资者收益也将存在一定的不确定性。
基金公司可能由于在公司治理结构、内部风控、外部约束上的不足，而导致跨境ETF 的运作风险。
海外市场体系发展较为成熟，涉及的金融衍生工具较多，因而市场容易出现牵一发而动全身的情况。由于ETF产品存在满仓操作、可控性低的特性，所以在金融市场大幅波动期间，ETF产品的收益会较主动型投资的基金低，而且受市场波动性风险影响较大。
ETF所持的资产托管于境外托管行，存在境外托管行挪用基金资金与证券的风险。
跨境ETF产品以投资海外市场为主，而在海外市场的金融品种均以外币计价。如果所投市场的货币相对于人民币贬值，将对基金收益造成负面影响，而且外币对人民币的汇率大幅波动也将导致基金净值的波动幅度变大，进而导致投资者收益存在较大的不确定性。