福田汽车：市值缩水一半以上 基金苦不堪言

　　昆仑证券 黄硕

　　福田汽车(600166)公布2004年半年报：净利润6547.45万元，同比下降31.49%，每股收益0.143元，净资产收益率4.1%，拟10派1.2元(含税)，拟增发不超过2亿股。

　　评析：今年上半年，福田汽车(资讯 行情 论坛)销售依然强劲增长——销售汽车17 .16万辆，同比劲增52.78%，只是略低于03年同期(销售汽车112318辆，同比增长66.8%)；但是，钢材等原材料大幅涨价、汽车降价以及营业费用的大幅增长，最终导致净利润同比大幅下降。因此，从福田汽车的案例中，我们可以得出：(1)产量大幅增长并不一定能推导出净利润增长；(2)国内汽车厂商目前高盈利的根基很不可靠。由于业绩大幅下降，福田汽车也从1月初的13元是连绵阴跌至目前的6元附近，市场缩水一半以上，让重仓它的机构(如基金，社保基金102和107组合以及著名的QFII瑞银)苦不堪言。

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