宝钢股份(600019)：瑞银早已打过招呼

　　昆仑证券 黄硕

　　宝钢股份(资讯 行情 论坛)(600019)公布2004年半年报：净利润47.94亿元，同比增长26%，每股收益0.38元，净资产收益率12.91%，拟增发不超过50亿股，用于收购集团280亿元资产。

　　评析：对宝钢的增发，媒体已做了详细的分析，我们就不再多说，只想谈谈瑞银大幅减仓一事：(1)03年底，瑞银持有宝钢8751万股，市值达6.19亿元，是瑞银乃至所有QFII最重仓的一只股票，但到04年6月底，瑞银已从前十大流通股东中退出，减仓至少6000多万股。(2)其实，瑞银早打过招呼——也是在03年底，《证券市场周刊》采访瑞银著名的分析师陈昌华时，后者称“宝钢现在的市盈率是十几倍，我不认为这个市盈率水平太高，其股价还算合适。确实，比起初期的价位，现在再大量进入是不太会让人接受了，但是现在就卖的话好像又早了一点，短期内应该会继续持有吧”。(3)由此可见，瑞银当时可能并没有中长线持有的打算；同时，今年上半年国家对钢铁等过热行业进行严厉调控，可能更加坚定了瑞银套现的决心。