拼多多股价暴涨阴云：五环外用户失色 做空机构来袭

　　拼多多股价暴涨阴云：五环外用户失色，做空机构来袭

　　作者：刘林

　　来源： 1号时务局

　拼多多在三季报发布后暴涨17%

　　发布Q3业绩之后，拼多多迎来了又一次股价暴涨。

　　数据显示，报告显示，截至2018年9月30日的12个月间，拼多多平台GMV3448亿人民币，同比增长386%；截至2018年9月30日的12个月期间，拼多多活跃买家数为3.855亿，同比增长144%；年度平均消费额为人民币894.4元，同比增长99%。

　　利好的数据，在官宣放大的语境中，成为股价暴涨的注脚。11月20日晚间，拼多多逆市拉涨16%，市值256亿美元，逼近京东。

　　事实上，《一号时务局》发现，放大业绩利好，在低点爆炒股价，正在成为拼多多在资本市场的运行模式。

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　　你可能没用过拼多多，但你一定听说过。

　　这个主打低价拼团的电商平台，不仅曾在微信群和朋友圈刷屏，更是在资本市场收获百亿美金市值，成长速度令人咋舌。

　　“低端”、“假货”是拼多多崛起时，给外界留下的印象。并由此引发了一场关于五环外人群消费的辩论。

　　“五环外”的说法来自拼多多创始人黄峥。他在接受媒体采访时，把人群分为“五环内”和“五环外”，并强调强调北京五环外的人群才是“中国最广大的老百姓”。

拼多多于今年7月上市，创始人黄峥身家暴涨。

　　在媒体的解读中，拼多多的主打市场被认为是三四线小城市。《经济参考报》的一篇报道指出：在拼多多的晒单页面，能明显看到其购买人群集中在三四线城市低收入和乡村人口。

　　由此也引发了拼多多假货及傍名牌风波。2018年8月，拼多多进行了上市后首轮大规模的打假行动，一周时间内，拼多多平台强制关店1128家，下架商品近430万件，批量拦截疑似假冒商品链接超过45万条。

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　　舆论影响之下，拼多多的股价大起大落，触底之后又大幅反弹，走势惊人。

　　上市之后，拼多多遭遇假货风波，仅仅1个月，拼多多股价一度跌至17.2美元，较上市两日的高点27.5美元，跌幅37.45%。

　　股价在谷底徘徊数天后，拼多多发布了二季度财报，此后的10余个交易日，拼多多股价迅猛上涨，9月11日当天涨幅19%，9月13日的涨幅更是达到30%。股价突破30美元，拼多多的市值也一度超过300亿美元。

　　上涨背后，拼多多成交放出巨量，9月13日当天成交4.67亿元，而在业绩发布前，拼多多的日常成交金额大都在5000万元至1亿元之间。

　　突破30美元之后的拼多多，业绩利好释放完毕，股价随即又开始了连续下滑的旅程。从9月13日到11月13日，正好两个月，拼多多44个交易日，股价下跌的有28天，其股价也在11月13日创下上市以来低点，再度跌破17美元。

　　神奇地是，在财报发布之前，拼多多的股价又开始加速上涨，并在11月20日财报发布当日达到高潮。

拼多多在业绩公布后的股价走势

　　根据拼多多招股书披露的数据，创始人黄峥（持股50.7%）和腾讯（18.5%）、高榕资本（10.1%）、红衫资本（7.4%）持有拼多多高达85%的股份，这也意味着，拼多多股权结构高度集中，更有利于股东控盘。

　　上市4个月，股价两次探底瞬即又展开反弹，大起大落，拼多多真是够拼的。

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　　财报也展示了拼多多不愿意让公众知晓的一面。

　　QuestMobile和猎豹大数据的相关数据显示，截止2018年9月，拼多多一二线城市用户的占比接近50%。

　　这似乎意味着，拼多多正在丢失三四线用户群体。

　　《一号时务局》获取的数据也支持这一判断。QuestMobile的报告显示，在2018年6月，拼多多卸载率一度高达40.7%，新安装用户30日留存率只有18%。

　6月份，拼多多出现40.7%的卸载率

　　拼多多“培育”了三四线市场，以低端的方式。然而拼多多用户正在逃离。QuestMobile的数据显示，6月卸载拼多多APP的用户，66.7%去向淘宝，31.7%去向京东，20.5%去向唯品会，天猫4.5%，蘑菇街3.2%。

　　那么，拼多多的增长从何而来？

　　财报显示，拼多多第三季度，销售与营销支出为32.3亿元，同比增长655%。而在二季度，拼多多的推广费用为29.7亿元。

　　和规模一同增长的，还有拼多多高企的获客成本。根据拼多多二季度财报，拼多多获客成本从2017年10月上升至48元/人。世界杯期间，单季度用户获客成本一度飙升至103.2元/人，远远超过2017年同期的5元/人。

　　新增用户增长，拼多多推广支出功不可没。而这也是造成拼多多大额亏损的原因。数据显示，拼多多2018财年前九个月净损失为77.93亿元人民币，去年同期为净损失5.39亿元人民币。

　　烧钱不止的拼多多，也缺席了电商平台甚是看重的双十一。2018年双十一之后，阿里、京东等电商平台相继晒出了双十一成绩，风头正劲的拼多多却选择了回避。

　　值得一提的是，拼多多也引起了做空机构的注意，11月14日，美国德克萨斯州维权基金Blue Orca Capital针对拼多多发布了一份做空报告，质疑拼多多GMV、员工人数、亏损额等数据存在造假行为，并据此表示拼多多每股只值7.1美元。

　　也正是从11月14日起，拼多多的股价开始触底回升。更为重要的是，这也是拼多多即将发布业绩的关键期。

　　明知拼多多高度控盘，且具备释放业绩拉升股价的基础，做空机构仍旧此时发出对拼多多数据造假的报告。

　　这意味着，拼多多真实的数据成色，将会在业绩利好再度释放完毕后，经受质疑和市场洗礼。

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