亲密接触沃尔玛：华润系有望入主深国投

　　重整零售和地产两大块业务后，深国投将成为华润集团信托业务的主要载体

　　本报记者 王志灵

　　深圳报道

　　华润系纵横捭阖。

　　7月13日，有消息灵通人士向本报透露，华润集团旗下主力零售子公司——华润万家——顺利接盘深国投(深圳国际信托投资有限责任公司，简称深国投)持有的沃尔玛深国投百货有限公司(下称沃尔玛深国投百货)35%的股份。从今年3月份就传出计划引进战略投资者的深国投也由此迈出了实质性的第一步。

　　记者就此事拨通华润万家母公司华润创业有限公司首席执行官宋林的电话，宋林并未否认华润系与深国投的交易可能，称该交易“是华润集团直接洽谈的项目”。

　　据此，华润万家接手沃尔玛深国投百货中方股权，恐怕只是华润集团接盘深国投的第一步，华润集团入主深国投指日可待。

　　零售：华润万家接手

　　“基本确定由华润万家接手沃尔玛深国投百货，不过现在只是零售单项业务的确定，接下来将进行地产业务和深国投整体资产收购的洽谈。”上述消息灵通人士称。

　　今年3月，有消息传出深圳市国资委(控股95%)有意为其直属控股子公司深国投引进战略投资者，并出让控股权。出让深国投股份是深圳市国资委一揽子产权改革计划中的一部分，计划把所有市属金融企业的国有股权都转让出去。

　　据悉，前来接触洽购的企业的包括华润集团、中信泰富(267.HK)、平安保险、招商局(000024.SH)等多家中央级直属国有企业，因此被深圳市国资委戏称“小国资卖给大国资”。

　　深国投目前的重点业务包括信托业务和投资业务，其中商业和地产是其投资业务的重点项目。

　　“在确定深国投作为战略投资方时，深圳市国资委已充分考虑了其

　　华润万家是深圳市最大的零售企业之一，2002年由华润超级市场有限公司和万家百货股份有限公司整合而成，是华润(集团)有限公司旗下一级利润中心。

　　近两年华润集团已将零售作为主业发展，实行了在未来5年内，投资50亿，实现营业额500亿，年度利润5个亿的“四个五工程”战略目标。

　　但是，华润万家自徐刚辞职后一直发展不利，公司管理层陆续流失严重，零售新业态“Olé生活时尚中心”不到半年便难以为继。华润万家首席执行官陈朗曾透露公司正通过调整架构、提高专业化水平及提升服务水准三方面措施来进行调整。将原计划开设70家超市的计划缩减到30家—40家，甚至有可能会减少到20家-30家。

　　沃尔玛深国投百货有限公司是深国投参与投资零售业务的旗舰企业，1995年由国务院批准与美国沃尔玛公司合资成立，目前沃尔玛控股该子公司65%的股权，深国投直接持有25%的股份，通过另一子公司深国投商用置业有限公司间接持有10%的股份，因此共拥有35%的股权。

　　据深国投2005年的年报显示，截至2005年底，沃尔玛深国投百货有限公司已在全国开设56家分店，其中2005年新开分店11家。2005年，沃尔玛深国投百货有限公司销售总额为86亿元人民币，比上一年增长30%。但由于需在当年全部分摊11家新店的开业成本，因此沃尔玛深国投百货有限公司仍然处于亏损状况。

　　“深国投拥有的35%股权具有战略意义。”黄华军认为，现在零售业对外资不设限，家乐福、易初莲花等多家外资零售巨头已经开始回购股权实现独资。而沃尔玛在中国的业务拓展一直不理想，重要原因就在于中国的发展模式制约了发展速度。

　　“沃尔玛必然会给合作伙伴深国投予以很大的压力。”黄华军说。

　　因此，深国投需要投资方具备较强的零售业内竞争力，并拥有强大资金实力。

　　商业地产：万科或接盘

　　深国投零售业务的安置，直接关系到其旗下的另一块重点板块——商业地产开发。

　　深国投商用置业有限公司(以下称国投商置)是深国投商业地产的主载体，于2003年成立。“深国投地产业务当时接洽方主要是万科和招商，万科(000002.SZ)极有可能接手。”一接近深圳国资委的人士透露。而华润正是万科的大股东。

　　在国外，沃尔玛奉行自建物业；而在中国，由于土地审批程序的繁琐及对市场选址不熟，沃尔玛将物业建设交给了合作伙伴。为配合沃尔玛在中国的发展，深国投开了专门负责沃尔玛扩张建店物业开发子公司。截至2005年，沃尔玛在中国56家店面中，除了前期沃尔玛与大连万达

　　但沃尔玛给深国投开出的条件则极为苛刻，由合作伙伴独自投资建店，沃尔玛订单租赁，租赁价格仅为每平方米25元。

　　沃尔玛要求其合作伙伴只能以收租金的方式回收资金，回收周期很长，随着沃尔玛扩张速度的加快，近两年，国投商置就曾一度陷入了这种资金链断裂的困局。

　　2005年，为了加速扩张店面，沃尔玛与中信泰富合作，中信泰富以358万美元的价格从母公司北京中信集团手中收购了其持有的沃尔玛华东百货有限公司35%的股权，负责协助沃尔玛商业广场物业的开发。

　　同时，深国投也在积极寻找合作伙伴，先后分别与新加坡嘉德置地集团、美国西蒙房地产集团公司及摩根士丹利房地产基金签订了

　　地产专业人士半球认为，沃尔玛对于开店城市的经济发展有一定要求，一般在一线及省会城市；而华润的零售业相对规模较小，且业态多样，可以选择二三线城市，或者在社区物业开店，双方可以形成互补，但是也有较大的竞争。而华润资金实力雄厚，接手国投商置后将不再受累沃尔玛，同时协助华润万家发展的物业需求。

　　而通过重整零售和地产两大块业务，深国投将发展信托主业，届时深国投将成为华润集团的信托业务的主要载体。