吹面不寒杨柳风 节后股市资金面充裕形势仍乐观

　　证券研究发展中心 刘国宏

　　在中国股市快速向三千点冲刺的过程中，财富效应不仅使国民的投资热情迅速膨胀，也给激情的牛市打上“泡沫”的标签。早在2006年的最后一天，银监会就下发了《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》。于此同时，有关再次清理“拖拉机账户”的报道也不绝于耳，新基金发行放缓，持续营销受控也在悄然进行。细节决定命运。确保股市良性发展的调控，早已随春天而悄然到来。如此一来，市场资金面究竟如何，春节后市场受到的影响又有几何呢？

　　调控导向规范

　　首先，笔者认为，这次调控政策带有明显的导向：规范！如

银监会在《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》中，针对个人客户，通知要求不得利用个贷资金变相入市；而对于企业信贷，则要求各商业银行加强对借款人账户的监控，防止企业通过转账混用自有资金和信贷资金。其目的就是为证券市场的良性发展扫清障碍，为牛市的健康演绎营造规范的环境。

　　针对“拖拉机账户”和其他不合规账户的检查，也是从细微上规范市场行为。从这些“拖拉机账户”的实质分析，大多为分仓，资金量较小。而且“拖拉机账户”大多是以前历史形成的，在五年熊市过程中，新出现的“拖拉机账户”不多见。也就是说，“拖拉机账户”主要出现在一些老股身上。清理“拖拉机账户”和其他不合规账户，并不会对市场资金供给产生明显的影响。

　　合规资金源源不断

　　我们看到，管理层在以规范性措施调控市场、审核违规资金入市的同时，也在大力鼓励各种资金进入股市。证监会主席尚福林在全国证券期货监管会议上就指出要鼓励合规资金长期入市，发展直接融资市场。保险资金的入市比例也从5%提高到10%。日前报道的《新基金发行重亮绿灯》消息得到证实：华富基金公司旗下的华富成长趋势

股票型基金和建信基金管理公司旗下的建信优化配置混合型基金，已于2月8日正式拿到证监会批文，并将于近期向社会公开招募。在上述两只已正式获批发行的基金中，华富成长趋势股票型基金为全股票型基金，股票投资比例最高可达95%，预计春节后将通过招行、建行及各大券商发行。此次获准发行的基金共有5只，其他三只包括汇添富、中海、信达澳银等三家基金公司旗下的基金。自去年年底以来，证监会暂停股票型基金的发行长达两个月之久。业内人士普遍认为，此次对新股票基金的放行，将在一定程度上减轻外界对于国内A股估值的忧虑，为股市提供充足的后备资金，增强市场信心。

　　2007年开春以来，国内宏观经济稳定增长、市场资金充裕将为金融市场的发展提供良好的环境，但流动性过剩的问题在2007年春节将继续存在并有可能更加突出。这也是市场资金面充裕的源头。市场资金的“繁荣”将为证券市场的大发展营造良好的生态环境。

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