有色金属：07年有色 辉煌过后仍不平淡

　　中信建投　

　　黄常忠　

　　中信建投分析师张芳的最新报告认为，我国有色金属行业总体上正处在一个良好的发展阶段。

　　2006年行业利润大幅增长，其主要驱动因素是有色金属价格。06年全国国有企业累计实现销售收入13.7万亿元，同比增长19.5%；实现利润1.1万亿元，同比增长19.7%。有色金属行业实现利润同比增长82.7%，远远高于各行业的平均水平。全年生产铜292.5万吨，同比增长17.8%；铝918.75万吨，同比增长19.7%；氧化铝1323.93万吨，同比增长54%；锌315.18万吨，同比增长14.8%；铅273.50万吨，同比增长15.30%；锡14.29万吨，同比增长22.70%；镍11.1万吨，同比增长22.1%。展望2007年，有色金属行业的机会将更加多元化。资源拥有量的提高，产业链的完善，行业整合能力的增强，内部潜力的挖掘，都会使有色金属行业和企业的素质得到提高。虽然对2007年的行业持乐观态度，对行业内有持续竞争力的企业持乐观态度，但是认为近期有色金属价格会波动较大，所以暂时将行业评级调低为中性。

　　近期有色金属价格不仅波动较大，而且分化也比较严重。具体预测为,铜：有望重新振作起来全球铜缺口在逐步缩小，今年有可能略有过剩，这是铜价回落的根本原因，但铜价的下调对需求是正面影响，有利于消费的恢复和增长。氧化铝：从短缺到过剩，价格迅速回落，由于存在大量过剩产能，氧化铝价格将会继续下降的趋势。电解铝：从微利到暴利，近两年来艰难维持的电解铝行业终于在2006年下半年实现转折，景气度上升到10年来的高点，07年铝市场将是平衡市，铝价维持平台走势可能性很大。我们预计全年铝价在18000-19000元/吨之间波动。锌：锌价下跌不可避免。锡：

　　物以“锡”为贵，预计2007年全球锡产量增长10-12%，锡消费增长12-14%，锡在陶瓷釉料、焊料、马口铁、玻璃等领域的应用，都找不到替代品。镍：大器晚成的金属，从历史走势看，镍的周期滞后其他金属。并且周期也是最长，目前LME镍库存也处在极低位置，这对镍价在高位运行构成支撑。

　　黄金：金价将趋于稳健走势。有色行业评级为“买入”的上市公司主要有：锡业股份、云铝股份、贵研铂业、宝钛股份、厦门钨业、焦作万方。