瞄准百大鄂武商 百货银泰系凶猛布局

　　本报记者 聂春林 武汉报道

　　12月5日晚10时20分，记者拨通了浙江银泰百货有限公司(下称银泰百货)总经理周明海的手机。“我今天有些累，明天再聊。”周刚下“北京-杭州”的飞机，声音略显嘶哑。

　　据银泰百货内部消息，周明海此行是向银泰系掌门人沈国军汇报收购事宜。

　　两天前，百大集团(资讯 行情 论坛)股份有限公司 (600865.SH，下称百大集团)发布公告称，银泰百货及其关联公司杭州奥特莱斯商业发展有限公司(下称奥特莱斯)，收购了公司6.36%的股份。加上已签协议尚未过户的一般法人股，两者合并持有公司股份8.76%。

　　无独有偶。一个月前，银泰百货通过二级市场收购的方式，持有鄂武商(资讯 行情 论坛)A(000501.SZ)总股本的3.52%，逼近5%举牌底线。

　　在短短一个月里，商业新贵银泰百货便在资本市场上显示出凶猛姿态。武汉新兰德研究主管余凯认为，银泰百货极有可能利用股改契机，拷贝金鹰集团举牌南京新百(资讯 行情 论坛) (600682.SH)、江苏雨润举牌南京中商(资讯 行情 论坛)(600280.SH)模式，举牌百大集团和鄂武商。

　　举牌百大、鄂武商？

　　百大集团公告显示，9月15日，奥特莱斯与杭州西湖农业投资公司签订协议，收购后者持有的百大集团434，655股股份，占百大集团总股本的0.16%；一天后，奥特莱斯又拿下杭州恒力计算机有限公司持有的百大集团119，750股股份，占百大集团总股本的0.04%。

　　9月21日，奥特莱斯与浙江兰溪大通洗涤日化有限公司达成协议，受让后者持有的百大集团444，112股，占百大集团总股本的0.16%。

　　截至11月22日，奥特莱斯共完成了对百大集团股份的10笔收购，共协议转让股份10，967，802股，每股转让价格为3.04元，转让总价款3331万元。

　　几乎与此同时，自今年10月开始，银泰百货在二级市场购买百大集团12，652，118股，仅卖出500股，购买价格区间为4.22元-5.41元。经此一役，银泰百货共持有百大集团总股本的4.69%，接近5%的举牌底线。

　　这一幕恰似银泰百货购买鄂武商的翻版。尽管鄂武商银泰百货并未现身半年报，但武商第三季度季报显示，至9月30日，前者在鄂武商的持股数量已经达到了17，867，000万股，分别占鄂武商流通股及其总股本的8.74%和3.52%，离 5%的举牌底线已为时不远。值得一提的是，鄂武商半年报资料表明，鄂武商第一大流通股股东的持股数只有几十万股，银泰百货增持速度之快令人侧目。

　　11月初，周明海接受本报记者采访时称，公司收购鄂武商股份斥资近7000万元。根据百大集团的公告，记者粗略估算，银泰百货持有的百大集团股份，大约需要近1亿元真金白银。两项合计，银泰百货及奥特莱斯在这两个公司的股份收购上，大约投入了1.7亿资金。至于收购资金来源，周明海的答复及百大集团的公告均表明，“资金全部来自自有”。

　　如此强势介入百大集团和鄂武商，银泰百货究竟意欲何为？

　　在武汉新兰德研究主管余凯看来，银泰百货举牌或者强行收购的动机明显。百大集团的公告亦显示，“(银泰百货和奥特莱斯)下一步有可能增持百大集团股份”。

　　不过，周明海向本报记者否认了举牌鄂武商的想法。周透露，在二级市场收购鄂武商的股份，以便到武汉发展时，“主要以战略投资者的身份进入”，利于与其开展合作。周并表示，如果要举牌，“也不必用银泰百货的名义，可以用关联公司代替，以免引起市场关注”。

　　银泰百货棋局

　　据业界人士的说法，做大做强百货业，一直是银泰系掌门人沈国军的梦想。更有业界人士推测，银泰百货此次频频出击资本市场，或许是沈国军朝这个梦想迈进的重要一步。

　　银泰百货1998年成立于杭州，注册资本4亿元，其中，中国银泰投资有限公司(下称中国银泰)控股90%。今年6月份以来，中国银泰先后退出金果实(000722.SZ)和天一证券，并将百货业从银泰股份(资讯 行情 论坛)(600683.SH)中剥离，专注地产业和百货业。

　　目前，银泰百货在全国拥有6家大型百货店，其中杭州两家，宁波两家，重庆和大连各1家。在浙江省商业

零售业各项业绩统计中，银泰百货已连续多年稳居浙江百货业第一。

　　但在业内人士看来，银泰百货一直是一个区域性百货集团。

　　沈国军并不同意这种看法。他特别强调银泰百货“所特有的强大的现金流和形象传递能力”。今年年初，沈国军更作出一个颇有意味的决定，将银泰百货公司注册地从杭州迁至上海。

　　有消息称，今年初，银泰百货引进了美国创投基金。作为全球最大的创投基金之一，该基金管理的资产超过200亿美元，不久前还收购了美国一个旗下有35家店的高端百货品牌。银泰即将吸纳的这笔外资，超过8000万美元，是该机构在中国单笔投资中最大的一笔。

　　周明海透露，银泰百货近期将在北京开3家店，并有意进军上海。北京的两家店，将以高端百货为主，并与世界顶级品牌合作。周明海反复向记者强调，银泰百货开店不求规模，主要讲究质量。

　　

武汉大学商学院博导汪涛教授认为，2005年底，中国零售业对外资全面开放，沃尔玛、家乐福等外资零售大鳄商业巨头将加速对中国零售市场的蚕食，国内零售企业处境将会更加艰难。而百货业，恰恰是外资进入的空当。作为内资企业的后发者，银泰百货必须抓住这最后的机会。

　　汪涛分析，对沈国军来说，自己买地皮建商场的速度显然太慢，他更愿意通过资本层面的运作加快步伐。

　　选择鄂武商和百大集团，更是体现了银泰百货的良苦用心。

　　相中杭州百货业老大百大集团，银泰百货可一举扫清在浙江发展的障碍，与其在杭州的百货业进行整合，打造武林商圈，形成商业集聚效应。

　　鄂武商所在的武汉地处中原，得中原者得天下。鄂武商是湖北省最大的商业上市公司，亦被称为“中国商业第一股”；其旗下的武汉广场，连续7年获得国内商业单体店利润第一的称号。入主武商，即可迅速夺得当地商业霸主地位。此前，武商对旗下产业进行整合，出售亏损严重的长江娱乐发展公司和地产项目，并成立了量贩和家电公司。

　　而今，有美国创投基金作支撑，沈国军迎来了发展百货业的最佳契机。迅疾出手，当在情理之中。

　　入主悬念

　　强势出击，银泰百货能否如愿以偿？

　　知情人士透露，银泰百货本想通过收购进入百大集团和鄂武商。但后两家均为国有控股公司，且系当地商业龙头公司。且民企今年受顾雏军事件影响，银泰百货进入难度较大。

　　余凯认为，“举牌”，可能是银泰百货入主的最佳选择。

　　股改为银泰百货提供了机会。

　　百大集团证券部一位工作人员告诉记者，百大集团系杭州市国资委直属企业，其大股东为杭州市投资控股有限公司，加上其关联公司杭州工商信托投资股份有限公司，两者合计持股31.43%。鄂武商的大股东为武汉国有资产经营公司，连同其控股的武汉华汉投资管理有限公司，两者共计持有鄂武商32.18%的股份。

　　余凯分析，百大集团和鄂武商两家公司上市较早，流通股东持股成本较高。大股东作为国有公司，采用送现金方式股改的可能性较小。“更有可能通过送股的方式。”余凯说。即使按市场平均对价10送3.3股计算，百大集团股改后，大股东持股比例为14.87%，而银泰百货经过送股后则高达12.98%，与大股东持股比例十分接近。后者只要稍加增持，即可取得大股东地位。

　　武商集团股改后，大股东持股比例降为18.88%，银泰百货持股则超过了5%，达到了举牌底线。银泰百货与大股东持股比例相差不远，举牌所需资金并不多。

　　武汉市政府一名不愿透露姓名的官员告诉记者，银泰百货自去年底开始与武汉市政府及国资部门接触。但武汉市能否将鄂武商交给银泰百货，尚是一个未知数。

　　但在汪涛看来，即使银泰顺利入主也未必是件好事。“百货业地域性较强，在管理、采购上很难采用同一平台。跨地域百货连锁，国内鲜有成功例。”汪涛说。