短期融资券发行利率首次涨价

　　记者 秦宏

　　短期融资券的定价不再是“铁板”一块。昨天，记者从市场获悉，2005年铁道部一年期短期融资券的发行利率定格为2.95%，比此前市场普遍“执行”的2.923%高出近3个基点。

　　昨天，铁道部在银行间债券市场以簿记建档的方式发行了200亿元短期融资券。其中一年期短期融资券的发行量为150亿元；9个月的发行量为50亿元。

　　最终的发行结果显示，铁道部一年短期融资券的利率被定格为2.95%。而此前，银行间市场曾发行了近50只一年期短期融资券，发行收益率几乎为清一色的2.923%。

　　同时，

铁道部发行的9个月短期融资券的利率为2.72%，比之前的同期限品种收益率上升了2个基点。

　　从2.923%至2.95%，虽然是不到3个基点的变化，但是对短期融资券市场的意义却非同一般，这表明短期融资券在成功运行了半年后，其定价机制正逐步向市场化方向迈进。

　　其实，本期债券在发行细节方面就与之前有所不同:不仅取消了定价区间，而且首次采用利率招标。

　　一些银行间债市的研究人士认为，本次债券发行预示短期融资券的定价可能将呈现两个趋势。一是短期融资券的定价将动态反映市场的资金成本。如近期银行间短期资金成本较低点上升了近50个基点，而资金成本的上升是本期债券利率上升的原因之一。二是价格区间取消后，信用评级对短期融资券定价的作用将上升，短期融资券发行利率的差异化将更为明显。

　　据粗略计算，由于发行利率上升，铁道部将为一年期短期融资券多支付450万元的融资成本。值得关注的是，铁道部所发行的债券历来被业内视为准政府债券，这两期短债经中诚信国际信用评级公司评定，信用等级为A-1+级，即为该公司评定的短期融资券最高的信用评级。这意味着，与之相比的一些信用等级略低的债券将较以往支付更多的利息。

　　统计显示，由于

新股发行暂停，短期融资券已成为上市公司一条重要融资渠道，在当前千亿元的发行量中，占了近三分之一。而目前上市公司信用评级往往低于央企。因此，随着短期融资券定价走向市场化，其融资成本也必然随行就市。