一家之言：中国的银行为何不能收购伦敦证交所

　　高山(美国)

　　12月9日，伦敦证交所董事会回绝了澳大利亚麦格理银行发出的每股580便士(合10.06美元)的现金收购出价，称此出价对伦敦证交所的估值太低。麦格理银行的指导性出价对伦敦证交所的估值将近15亿英镑(26亿美元)，较伦敦证交所股票12月8日的收盘价低5%。伦敦证交所表示，这一出价非常“可笑”，缺乏任何战略上或商业上的可信性。　

　　我不禁联想，在经济全球化的今天，澳大利亚人走了，中国的银行为什么不能来收购伦敦证交所呢？　

　　首先，收购伦敦证交所可以为中国金融业走向世界提供更大的舞台和空间。　

　　伦敦证交所是个地地道道的“百年老店”，已有200年历史。伦敦证交所有三大特点：上市

证券种类最多、拥有数量庞大的投资于国际证券的基金、运作着四个独立的交易市场。作为世界上最国际化的金融中心，伦敦证交所不仅是欧洲债券及外汇交易领域的全球领先者，还受理超过三分之二的国际

股票承销业务。伦敦的规模与位置使它为世界各地的公司及投资者提供了一个通往欧洲的理想门户。　

　　其次，收购伦敦证交所可以实现中国金融发展的多极化，更有利于中国的和平崛起。　

　　目前，伦敦证券交易所计划正在利用它的较低费率、不太繁多的监管条例作为卖点，吸引中国公司前去上市。现在，伦敦证交所的最高上市费用约为19万美元，大大低于纽约证交所的标准。同时，伦敦证交所的最高年费约为3万美元，纽约证交所则为50万美元。目前，伦敦证交所还在与香港联交所协作，以便让计划在这两个市场同时上市的公司使用单一招股说明书。伦敦证券交易所董事长Chris Gibson-Smith在任伦敦交易所董事长的18个月里已经四次访华，向中国企业展开了强大的攻势。　

　　在伦敦证交所上市可以使中国企业以国际投资者认可的公司监管标准，而不像在美国证券市场那样需要遵循严格的美国萨奥法案。美国监管部门出台的“新的上市公司准则”的萨奥法案导致了在美国上市的公司成本大幅上扬。同时这也导致了一部分想到纽约证交所上市的中国企业不得不改变其上市地点的计划。这对伦敦证券交易所无疑是个机会，建行和中行也正是因此改变了其上市的地点。目前，伦敦证券交易所与建行、中行的谈判已经展开。到目前为止，共有36家中国公司在伦敦上市。　

　　中国企业收购伦敦证交所的可能性是存在的：　

　　首先，目前，伦敦证券交易所准备拒绝任何其它大型欧洲交易所的兼并报价，除非交易能够为客户的成本和流动性带来显著的改善。伦敦证交所的立场暗示，期盼以久的欧洲各交易所之间的整合还相当遥远。　

　　其次，收购价格是并购交易能否达成的主导因素。目前，伦敦证交所正在围绕提高价码做文章。7月13日，伦敦证交所召开年度大会，其CEO克拉拉·弗斯表示，伦敦证交所的财务水平和经营状况都朝着好的方向发展。截止到6月30日的一个财政季度当中，交易所的经营收入增长了13%。尽管伦敦证交所主席克里斯·吉普森·史密斯口头表示，他的交易所拥有“独立战略”而且“还不准备出售”，但其实这是抬高价码的一种手段而已。　

　　以这次

澳大利亚麦格理银行收购失败为例，澳大利亚麦格理银行发出的每股580便士(合10.06美元)，总计15亿英镑(26亿美元)的现金收购出价确实偏低。从目前的行情来看，伦敦证交所现金收购价格应该在每股800便士(合13.88美元)左右，即总计20.69亿英镑(35.9亿美元)。对于收购伦敦证交所，中国的银行不妨考虑一下。