“分拆上市”盛宴延续：互联网两巨头你追我赶，年内超10家公司“官宣”_新浪财经

3月28日晚间，信立泰（002294.SZ)、南方航空（600029.SH）分别披露公告表示，拟将控股子公司信立泰医疗器械、南方物流分拆至科创板、上交所主板上市。

稍早前的3月9日，中国联通（600050.SH）公布分拆上市预案，间接控股子公司智网科技拟科创板IPO；3月7日，海康机器人首发申请已获受理，海康威视（002415.SZ）的第二单“A拆A”或将落地。据记者不完全统计，2023年以来，A股已有超10家上市公司“官宣”了旗下子公司分拆上市的消息。

除了“A拆A ”，阿里集团、京东集团两大互联网巨头也在近期官宣了拆分子公司上市消息，此外，“港拆A”也有新动态——华润集团旗下的华润电力（00836.HK）拟分拆华润新能源到A股上市。

“时机开始成熟了。”谈及各种拆分上市为何在近期渐趋火热，深度科技研究院院长张孝荣向《华夏时报》记者表示，“今年是证监会2019年底发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（下称《规定》）之后最好的一个年份，动荡的国际关系带来的干扰开始减弱，国内经济开始复苏，资本市场趋向走牛。”

“落实《规定》，也落实是‘深改12条’的重点任务之一，有利于服务实体经济，实现高质量发展，对于提高上市公司质量具有重要意义。”张孝荣进一步指出。

广科咨询首席咨询师沈萌在接受《华夏时报》记者采访时表示，企业分拆在成熟市场是常见的操作，国内近期案例较多主要是因为相关机制刚刚建立，配套法律法规正在逐步健全，之后分拆将会更加常态化。

提高国有企业估值水平

据《华夏时报》记者不完全统计，2023年以来，A股已有超10家上市公司“官宣”或推进旗下子公司分拆上市的消息。

3月，A股公司分拆上市持续活跃。3月31日，海信视像（600060.SH）公告称，公司拟将控股子公司信芯微分拆至上交所科创板上市；3月28日晚间，信立泰、南方航空披露公告表示，拟将控股子公司信立泰医疗器械、南方物流分别分拆至科创板、上交所主板上市；3月9日，中国联通（600050.SH）发布分拆预案表示，拟分拆间接控股子公司智网科技于科创板上市，分拆完成后中国联通仍将维持对智网科技的控股权；3月7日，海康机器人首发申请已获受理，海康威视（002415.SZ）的第二单“A拆A”或将落地。

河南泽槿律师事务所主任付建在接受《华夏时报》记者采访时指出：“上市公司拆分子公司上市有利于拓宽融资渠道，突出主营业务增强独立性，还有可能通过分拆获得更高的估值。近期各种分拆上市热潮也与政策制度支持有关。”

他进一步表示，2022年证监会发布的《上市公司分拆规则（试行）》举措统一了境内外监管要求，同时也加快推动了A股分拆上市的需求。在政策环境积极推动的影响下，A股分拆上市热潮持续。

自2019年12月份上市公司分拆所属子公司境内上市试点启动以来，资本市场“A拆A”上市公司一直在持续扩容，国企也同样在纷纷推进分拆子公司上市。前后共有十余家国有企业分拆的子公司成功实现独立上市，此外还有25家国有企业正在积极推进分拆上市计划。

“国有企业的业务要适当聚焦，做强做精主业，实现‘一企一业’‘一业一企’。因此，对于整体上市的国有企业来说，如果经营有多个主业，可以通过分拆上市的方式来实现资产板块归属清晰。”中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁在接受《华夏时报》记者采访时指出，“分拆上市的另一个好处有利于提高估值水平，修复股价，因为分拆出去的资产更加清晰简单，更容易被资本市场理解，而且成长性更好，符合构建中国特色估值体系的逻辑。”

付建认为，分拆上市的好处显而易见，自然也受到国企、央企的青睐。中国联通发布分拆上市预案是为了把握机遇，充分利用资本市场支持，拓宽融资渠道，推动智网科技创新业务发展，有望提高盈利潜能。分拆上市也是央企国企深化企业改革，健全市场化经营机制的契机，与此同时分拆上市可以起到放大业务价值、激活沉淀业务、孵化新兴业务等作用。

“分拆上市”持续走热背后

3月31日早间，阿里巴巴股价继续走高，近两周股价已累计上涨逾20％。与此同时，京东集团股价也大涨约7％，近9个交易日股价累计上涨超15％。

消息面上，京东集团公告称，拟分拆京东工业、京东产发于香港联合交易所主板独立上市。待分拆完成后，京东集团将继续间接持有京东产发、京东工业50％以上的股权；此前，阿里集团宣布成立云智能集团、淘宝天猫商业集团、本地生活集团、国际数字商业集团、菜鸟集团、大文娱集团六大业务集团。这六大业务当中，除了淘宝天猫商业集团仍归阿里巴巴集团全资持有外，其他有集团将独立融资并寻求单独上市。

沈萌表示，监管机构在不断推动资本市场高质量发展，给予企业更多通过资本市场实现价值最大化的机会，企业不同业务板块分拆，能够进一步释放估值潜力，为企业融资和股东收益提供更好保障。

分拆上市走热的同时，实践中容易产生风险，因此合理监管也在同步加强。付建告诉本报记者，分拆上市需要满足《上市公司分拆规则（试行）》中的各项条件。一般来说，上市公司本身具有一定规模，分拆上市不会有损公司利益，并且分拆后业务相对完整、独立，发展潜力好的子公司更适合做分拆上市。

他指出，上市公司分拆子公司上市需要按照《上市公司分拆规则（试行）》等规则和程序进行，需要注意保证母公司与子公司的独立性，关注同业竞争、关联交易等问题，避免利益输送、造壳、掏空母公司等风险。另外还要关注相关信息披露是否合法合规。

“投资者在选择分拆上市的公司时还是要多关注公司本身的业务和盈利能力，以及关注母公司与子公司的相关操作是否存在风险。”付建进一步分析表示。

沈萌指出，分拆上市有监管的要求，是需要在保障母公司投资者权益的前提下进行，特别是被分拆板块的占比较小、但未来具有较高成长性且与母公司的业务存在异构特性时，分拆更有利于企业和股东。同时，分拆还要规避关联交易、同业竞争、彼此独立等合规性问题。

一位不便具名的业内人士向《华夏时报》记者表示，并非所有业务都适合拿来分拆上市，企业还要根据自身发展情况综合考虑是否分拆上市。“市场应该鼓励真正有融资需求、契合上市规则的企业业务分拆上市。”

“尽管分拆上市能给母子公司带来积极影响，但分拆上市在实践过程中容易产生利益输送、造壳行为、过度证券化、同业竞争、掏空母公司等诸多风险。”上述人士指出。

多位受访专家均指出，在政策制度的支持下资本市场“A拆A”将持续扩容，之后拆分会更加常态化；与此同时“港拆A”也在升温，与港股市场行情也有关。

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