全球大放水，中国资产的机会来了？中国跟不跟，如何影响A股？

新浪财经讯 北京时间9月18日凌晨，又是一个超级夜晚。周四，全世界都忐忑等待美联储9月利率决议，周四凌晨2：00，美联储公布了9月利率决议，宣布降息25个基点！此次为美联储年内第二次降息，距离上次降息还不足两个月。

Wind梳理显示，三季度以来，全球已有至少19个国家和地区加入降息行列。随着全球大放水时代来临，市场在着急等待：到底中国会降息吗，A股未来走势又当如何呢？

美联储降息25个基点，内部分歧持续加大

今日凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议决策降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2.00%，符合市场预期。此为美联储年内第二次降息。而决策层的预测显示官员们对于是否需要进一步放松政策存在分歧。两位官员不赞成降息，一位官员主张降息50个基点。

美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%。美联储将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。

美联储表示，7位官员预测2019年底利率为1.625%。没有官员预计联邦基金利率在2022年底前会低于1.625%。

美联储称，劳动力市场依然强劲；经济增长温和。美联储对2019年GDP增速预测中值为2.2%；2020年为2%；美联储官员对通货膨胀的预测中值与6月份一致。

平安宏观表示，美联储声明“偏鹰”，内部分歧未消。美联储此次议息会议降息25个基点符合市场预期，是年内开启降息通道后的第二次降息；但点阵图显示年内再次降息的可能性有所下降，展现了联储“偏鹰”的态度。美联储内部对年内是否需要再次降息仍存较大分歧——17名委员中，支持年内降息、维持利率不变、加息的人数为7：5：5，8月以来联储内部的分歧不仅没有消弭，反而有加剧态势。

平安宏观表示，美联储对经济的表述并未发生显著变化，经济温和增长与劳动力市场强劲的表述仍在使用，消费强而投资出口弱的分化格局也在延续。预计在联储内部分歧加剧的背景下，美联储未来一段时间给出的信号可能比较混乱，内部意见的统一还需要经济指标给出更清晰的路径。

市场剧烈波动，美股上演过山车

北京时间19日凌晨收盘，美股三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.14%，纳指跌0.11%，标普500涨0.03%。银行股普遍上涨、摩根大通、花旗涨近1%。

此前，美联储宣布降息25个基点后，股指跌幅一度扩大，但美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，如果经济出现下行风险，有可能需要更多降息，且扩大资产负债表规模的时间可能比预期的更早，向市场传递出宽松信号，三大股指尾盘快速回升，几乎抹去全部跌幅。

现货黄金方面，刷新日低至1483.30美元/盎司，较日高大跌逾28美元，随后回升至1490美元/盎司上方。现报1492美元/盎司。鲍威尔讲话期间，美元指数一度攀升至98.70高点，在美联储决议后一度暴拉40点。

LPL Financial资深市场分析师Ryan Detrick指出：“历史经验告诉多头应该支持本周降息25个基点，因为25个基点的降息被视为‘预防性降息’，而降息50个基点则意味着，美联储认为未来会出现大麻烦。”

在过去40年中，当宽松周期的前两次降息幅度仅有25个基点时，标普500指数在其后六个月和12个月均呈现上涨。而当其中一次的降息幅度达到50个基点时，股市的表现就更加不确定。

特朗普又炮轰：没胆，没常识，没远见！

值得关注的还有美联储与特朗普之间的微妙关系。此次美联储的决议是否会使美国总统特朗普失望呢？

在美联储宣布降息之后，显然他并不满足于这25个基点，觉得远远不够。他称：“鲍威尔和美联储再一次失败。没胆，没常识，没远见！一个糟糕的沟通者！”

亚太股市多数上涨，A股呢？

今日早间，亚太股市几乎全部上涨。其中，日经指数大涨逾1%，报22183.53点。日本央行公布利率决议，维持政策利率在-0.1%不变，，日本央行同时维持维持资产购买规模不变， 维持10年期日本国债收益率目标在约0%不变。不过，日央行表示，如果风险上升，将毫不犹豫增加刺激措施。

韩国综合指数涨0.57%，富时新加坡涨0.14%，印度股指涨0.31%。

A股方面，上证综合指数盘初一度小幅跳水0.34%，此后强势翻红目前微涨0.06%。而市场也在关注A股会否跟随美联储降息。

港股大幅跳水，今日领跌全球股市，跌幅更是扩大至1%，报26457点。今日早间，香港金管局宣布将基准利率下调25个基点至2.25%。

全球大放水时代来临，中国会跟吗？

2019 年以来，全球多个经济体陆续开启了降息周期。2月7日，印度央行宣布将基准利率下调 25 个基点至 6.25%，自 2017 年 8 月以来首次下调利率。印度央行的此次降息率先开启了首轮降息，此后，包括埃及、乌克兰、新西兰、澳大利 亚、俄罗斯、韩国等多个国家的央行陆续开启了降息周期。

2019年年中以来，美联储鸽派立场持续加强，于2019年7月底开启了十年来首次降息，且继续降息预期仍存，这将在中长期内给美元指数施加下行压力，同时令美债收益率出现下行。北京时间 8 月 1 日，美联储在华盛顿结束为期两天的政策会议并发布声明， 将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至 2%-2.25%，符合预期。此外，美联储 FOMC 声明显示，降息的决定是由于全球发展和通胀压力；并将于8月1日结束缩表计划。

在美联储宣布降息后， 全球经济体降息进程有所加快。在美联储降息预期落地后，同一天，巴西央行宣布降息 50 个基点，成为美联储降息后第 一个跟随降息的国家。此外，8月7日，泰国、新西兰和印度三个国家的央行在同一天宣布降息。

9月12日晚19：45，欧洲央行宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%融资利率和贷款利率维持目前水平不变。此外，自11月1日起，重启资产购买计划（APP），每月购买额为200亿欧元，这意味着欧洲央行重启QE。

美联储降息后，沙特央行、约旦央行及阿联酋央行随即宣布降息。采取联系汇率制的央行和金管机构预计也将在今天日内做出跟随的反应。此外，今日还有瑞典央行、日本央行、印尼央行、瑞士央行、挪威央行、英国央行将举行议息会议，预计上述央行也将采取偏鸽的倾向。在众多央行齐放鸽的情势下，美联储的鹰派降息就显得不够偏鸽，因此将带动美元指数进一步出现上行，而美联储官员的态度分歧也将加大后续美债波动性。

中国跟不跟？是否存在降息空间？

在9月17日，也就是周二，央行开展2000亿元MLF操作对冲2650亿元MLF到期，操作利率保持3.3%不变。今年一季度央行降准完全置换MLF到期后仍有8000亿净投放，而本次“全面降准+定向降准”释放资金仅为9000亿。本次降准没有“降准置换MLF”的提法。MLF缩量不降价的举动可能刺激到了市场脆弱的神经。

9月17日当天，股市大盘全天单边走低，上证指数全天收跌1.74%，债市表现也不容乐观，国债期货全线收跌，国债、国开现券均走弱。

如何理解央行“普遍降准”、不续做本月第一次到期MLF、“缩量不减价”续做本月第二次到期MLF等一系列超出市场预期的行为？

华创证券认为，总结高层和央行对于货币政策言论的表述可以发现，央行货币政策一定程度上面临着逆周期调控政策加码和维持货币政策稳健基调的两难，从这个角度不难理解央行为何会做出一系列绕开市场预期的政策操作。

中信证券分析师明明分析，9月17日央行MLF操作并不意味着降息预期落空，央行可能在美联储降息之后通过调整OMO利率实现降息。

明明债券研究团队认为，在经济下行+金融供给侧改革的背景下，降息可能会迟到，但不会缺席。

东北证券研究总监付立春表示：中国货币政策的空间打开，之前的利率市场化机制基本做好了铺垫，金融市场与实体经济的流动性需求将得以适当满足。预计2019年，人民银行会调低公开市场（OMO）利率，相当于一次降息0.25%左右；存款准备金率还有一次0.5%左右的下降空间。

招商基金认为，美联储如期降息，全球流动性继续转好，国内货币政策的空间进一步扩大，对权益市场边际利好，国内流动性有望持续保持宽松，市场的风险偏好仍有继续上行的空间。从债市来看，当前通胀上行压力以及财政政策的发力仍是掣肘债券收益率进一步下行的因素，我们认为随着全球主要央行纷纷转向降息，以及国内经济下行压力的增加，托底政策仍有出台必要，当前较高的长债收益率仍有小幅下行空间，短期关注周五发布的LPR报价是否顺势下调。

全球降息对A股有啥影响？

建投策略表示：回到国内市场，本周流动性三大不确定性已有两个落地。周二MLF操作略低于预期市场轻微调整，周四美联储宽松符合预期，周五关注LPR报价能否顺利下行。从经济活动来看，中国经济处于货币政策宽松的过程中，并且引导中国经济逐步下行触底。

海外市场宽松重启，将使得中国资产更加具备吸引力。从股票市场来看，当前A股处于结构性牛市，券商、科技和困境反转的周期行业都将有不俗的表现。外资将继续加配中国资产，各行业PE10倍以下、现金流充裕的龙头个股将被持续加配。

新浪财经查询wind数据发现，本月外资不断流入A股，截至今日中午，北向资金再度流入逾20亿元，A股吸引力不断加强！

国信证券认为，在全球经济进入降息周期、利率下行的背景下，A 股市场主要有三条逻辑主线：

一是盈利能够保持稳定的龙头企业，这些公司可以充分受益于利率下行，利率系统性下行意味着盈利稳定型企业估 值有系统性上升的机会

二是高成长类公司，一般情况下，高成长类公司也是高估值，在其他条件不变的情况下，利率下行对于高成长高估 值公司的利好要大于低成长低估值公司

三是关注高股息品种的投资机会，利率中枢下移情况下，高股息品种的吸引力将持续提升。简单的逻辑就是，如果原先市场能够接受的均衡股息率是 5%，利率大幅下行市场市场的均衡股息率下降至4%，意味着股价可以有 25%的上涨空间。

中庚基金认为，美联储此次降息降准对A股影响较为有限，短期内受到外围共振影响之后， A股市场仍会按自己的节奏走。当前A股估值仍处历史较低位，且相比其他类型的资产和全球其他经济体资产，估值更有优势且风险补偿更高。在国内基础利率整体处于“细水长流式”低水位环境，叠加“房住不炒”政策加码，宽松流动性整体有利于或倾向于流向A股市场权益类资产，其中高成长性、中小市值、受益降息周期的行业板块（如中游制造、细分民营企业龙头等）值得重点关注。

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