鹰眼预警：白银有色经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，白银有色发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为878.35亿元，同比增长21.52%；归母净利润为3330.92万元，同比下降59.25%；扣非归母净利润为1379.43万元，同比下降36.63%；基本每股收益0.004元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.19亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.01元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对白银有色2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为878.35亿元，同比增长21.52%；净利润为5.56亿元，同比增长18.71%；经营活动净现金流为16.88亿元，同比增长13.94%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为25.71%，12.03%，-59.25%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降36.64%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动21.52%，销售费用同比变动-11.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动21.52%，税金及附加同比变动-3.23%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.34%，营业成本同比增长20.75%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.34%，营业收入同比增长21.52%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为11.25、3.16、3.04，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为4.96%，同比增长13.97%；净利率为0.63%，同比下降2.31%；净资产收益率（加权）为0.23%，同比下降56.6%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为4.96%，同比大幅增长13.97%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.35%增长至4.96%，销售净利率由去年同期0.65%下降至0.63%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.23%，同比大幅下降56.6%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.23%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.1%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-5.7亿元，同比下降166.71%。

报告期内，公司资产负债率为61.76%，同比下降2.32%；流动比率为1.2，速动比率为0.53；总债务为179.9亿元，其中短期债务为131.25亿元，短期债务占总债务比为72.96%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.72，2.02，2.7，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为83.9亿元，短期债务为131.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.64，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为83.9亿元，短期债务为131.3亿元，经营活动净现金流为16.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.43、0.42、0.38，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为44.4亿元，短期债务为131.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.384%，低于1.5%。

• 预付账款高于采购总额。报告期内，预付账款为17.2亿元，采购总额为306万元，预付账款高于采购总额。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-32.3亿元、-8亿元、-30.5亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为43.6亿元，公司营运资金需求为45亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为92.01，同比增长21.33%；存货周转率为6.28，同比增长8.35%；总资产周转率为1.9，同比增长21.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为25.61%、26.21%、31.37%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为17.7亿元，较期初增长57.86%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长32.86%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为10.2亿元，同比增长46.51%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报