鹰眼预警：雄韬股份经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，雄韬股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为40.78亿元，同比增长31.12%；归母净利润为1.57亿元，同比增长137.21%；扣非归母净利润为7602.45万元，同比增长114.47%；基本每股收益0.41元/股。

公司自2014年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.42亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雄韬股份2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为40.78亿元，同比增长31.12%；净利润为1.44亿元，同比增长132.39%；经营活动净现金流为5430.13万元，同比增长150.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、-4.4亿元、1.4亿元，同比变动分别为-59.31%、-760.74%、132.39%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.12%，销售费用同比变动5.6%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长35.1%，营业成本同比增长25.93%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.1%，营业收入同比增长31.12%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.377低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.09%，同比增长30.19%；净利率为3.53%，同比增长124.7%；净资产收益率（加权）为6.2%，同比增长140.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为18.31%、11.59%、15.09%，同比变动分别为-0.54%、-36.71%、30.19%，销售毛利率异常波动。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.2%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.49%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为63.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为51.62%，同比下降7.35%；流动比率为1.61，速动比率为1.24；总债务为18.65亿元，其中短期债务为17.23亿元，短期债务占总债务比为92.39%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为15.2亿元，短期债务为17.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.88，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为15.2亿元，短期债务为17.2亿元，经营活动净现金流为0.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为14.2亿元，短期债务为17.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.213%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、1.2亿元、2.6亿元，公司经营活动净现金流分别1.4亿元、-1.1亿元、0.5亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-3.9亿元、-386.4万元、-15.4亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15.7亿元，公司营运资金需求为16.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.21，同比增长32.5%；存货周转率为4.15，同比下降8.54%；总资产周转率为0.72，同比增长26.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.64%、12.39%、16.97%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长67.19%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-50.18%、-15.4%、67.19%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.3亿元，较期初增长30.19%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报