鹰眼预警：乐惠国际应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，乐惠国际发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为12.04亿元，同比增长21.71%；归母净利润为2189.47万元，同比下降52.66%；扣非归母净利润为2274.95万元，同比下降50.12%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5685.84万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对乐惠国际2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.04亿元，同比增长21.71%；净利润为1792.27万元，同比下降61.25%；经营活动净现金流为-1.85亿元，同比增长26.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降52.67%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为326.29%，-45.85%，-50.12%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为13.05%、16.1%、21.71%持续增长，净利润同比变动分别为525.05%、-56.14%、-61.25%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动21.71%，销售费用同比变动161.77%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长93.21%，营业收入同比增长21.71%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长154.68%，营业收入同比增长21.71%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.344低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.55、-5.46、-10.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为22.92%，同比下降3.18%；净利率为1.49%，同比下降68.16%；净资产收益率（加权）为1.68%，同比下降55.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.14%、23.67%、22.92%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为12.38%，4.68%，1.49%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.68%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.1%，3.81%，1.68%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.03%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-397.2万元，归母净利润为0.2亿元。

报告期内，公司资产负债率为60.27%，同比增长11.9%；流动比率为1.45，速动比率为0.78；总债务为8.19亿元，其中短期债务为6.82亿元，短期债务占总债务比为83.26%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为52.82%，53.86%，60.27%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.1亿元，短期债务为6.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.89，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.1亿元，短期债务为6.8亿元，经营活动净现金流为-1.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.64、0.41、0.33，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为23.88%、42.83%、61.34%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.16、1.09、0.74，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.8亿元，短期债务为6.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.197%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为40.44%，利息支出占净利润之比为135.63%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为5.06%、6.78%、6.96%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为236.39%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.96，同比下降32.93%；存货周转率为0.79，同比下降2.89%；总资产周转率为0.39，同比下降8.81%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.77、2.91、2.86，持续下降。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.5亿元，较期初增长98.35%，所得税费用为-0.1亿元。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长86.42%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长161.77%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.92%、2.78%、5.98%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长61.7%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报