鹰眼预警：珍宝岛应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，珍宝岛发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为16.3亿元，同比增长19.58%；归母净利润为2.76亿元，同比增长49.77%；扣非归母净利润为1.7亿元，同比增长1.47%；基本每股收益0.3253元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为8.47亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珍宝岛2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.3亿元，同比增长19.58%；净利润为2.78亿元，同比增长50.64%；经营活动净现金流为-4.01亿元，同比下降623.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.4亿元、1.8亿元、2.8亿元，同比变动分别为-3.67%、-23.06%、50.64%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动19.59%，营业成本同比变动96.34%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动19.59%，销售费用同比变动-4.23%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为102.47%、133.33%、162.29%，持续增长。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长39.37%，营业收入同比增长19.59%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.59%，经营活动净现金流同比下降623.07%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.9亿元、0.8亿元、-4亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.8亿元、经营活动净现金流为-4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.44低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为50.47%，同比下降27.73%；净利率为17.04%，同比增长25.97%；净资产收益率（加权）为4.9%，同比增长39.2%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为50.47%，同比大幅下降27.73%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期69.83%下降至50.47%，销售净利率由去年同期13.53%增长至17.04%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为52.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为130.7%。

报告期内，公司资产负债率为42.53%，同比下降3.31%；流动比率为3.1，速动比率为2.36；总债务为30.29亿元，其中短期债务为8.92亿元，短期债务占总债务比为29.45%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.9亿元，短期债务为8.9亿元，经营活动净现金流为-4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.36，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.1、0.81、0.36，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2亿元，较期初变动率为55.86%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为245.55%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.4亿元，筹资活动净现金流为-3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-4亿元、-1.4亿元、-3亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、1.2亿元、3.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.9亿元、0.8亿元、-4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.65，同比下降15.38%；存货周转率为0.7，同比增长39.92%；总资产周转率为0.16，同比增长8.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.11，0.77，0.65，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.27%、19.38%、26.3%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报