鹰眼预警：嘉应制药应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，嘉应制药发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为2.08亿元，同比下降2.96%；归母净利润为-289.39万元，同比下降120.82%；扣非归母净利润为-172.94万元，同比下降113.88%；基本每股收益-0.0057元/股。

公司自2007年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为6315.08万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉应制药2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.08亿元，同比下降2.96%；净利润为-289.39万元，同比下降120.82%；经营活动净现金流为1710.56万元，同比增长151.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.23%，0.59%，-2.96%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-289.4万元，同比大幅下降120.82%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降120.82%，低于行业均值-25.33%，偏离行业度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.1亿元、-289.4万元，同比变动分别为15.16%、21.93%、-120.82%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.23%、0.59%、-2.96%持续下降，应收账款较期初变动分别为-19.72%、-12.03%、2.42%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为55.84%、62.26%、67.67%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.96%，经营活动净现金流同比增长151.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-5.91低于行业均值0.22，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0、-2.38、-5.91，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为70.62%，同比下降7.26%；净利率为-1.39%，同比下降121.45%；净资产收益率（加权）为-0.44%，同比下降125.14%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为14.23%，显著高于以往同期。

报告期内，公司资产负债率为19.97%，同比增长16.71%；流动比率为3.37，速动比率为2.74；总债务为7500万元，其中短期债务为7500万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.13，低于行业均值0.41。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为1243.2%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1243.2%，营业成本同比增长19.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为751.59%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.5，同比下降0.53%；存货周转率为0.77，同比增长17.45%；总资产周转率为0.25，同比增长7.02%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为13.71%、13.86%、17.08%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为54.28%，高于行业均值31.08%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为45.81%、51.5%、54.28%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报