鹰眼预警：三棵树应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，三棵树发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为25.95亿元，同比增长17.81%；归母净利润为1.09亿元，同比下降7.77%；扣非归母净利润为6824.91万元，同比下降17.22%；基本每股收益0.42元/股。

公司自2016年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.27亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三棵树2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为25.95亿元，同比增长17.81%；净利润为1.28亿元，同比增长1.63%；经营活动净现金流为-6.41亿元，同比下降630.91%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.5%，营业收入同比增长17.81%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为71.25%，高于行业均值47.13%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.81%，经营活动净现金流同比下降630.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-6.4亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.3亿元、经营活动净现金流为-6.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.99低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-4.99低于行业均值9.51，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为39.08%，同比增长0.38%；净利率为4.95%，同比下降13.73%；净资产收益率（加权）为6.14%，同比下降27.42%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.04%高于行业均值-2.14%。

报告期内，公司资产负债率为70.72%，同比增长6.01%；流动比率为0.95，速动比率为0.87；总债务为22.92亿元，其中短期债务为20.93亿元，短期债务占总债务比为91.3%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.88、0.41、0.28，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.15，低于行业均值0.4。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为71.97%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长71.97%，营业成本同比增长17.52%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.5亿元，较期初变动率为265.49%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.79%、3.33%、6.25%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、4亿元、3亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-0.9亿元、-6.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.55，同比下降30.12%；存货周转率为3.61，同比下降2.55%；总资产周转率为0.43，同比下降24.94%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长49.35%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为22.86%，高于行业均值5.73%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长28.16%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.16%，营业收入同比增长17.81%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报