鹰眼预警：德宏股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，德宏股份发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为2.51亿元，同比增长6.33%；归母净利润为3012.35万元，同比下降11.93%；扣非归母净利润为2757.24万元，同比下降8.21%；基本每股收益0.12元/股。

公司自2016年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德宏股份2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.51亿元，同比增长6.33%；净利润为3018.86万元，同比下降11.61%；经营活动净现金流为1835.49万元，同比增长24.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.33%，净利润同比下降11.61%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.33%，税金及附加同比变动-4.27%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长200.17%，营业收入同比增长6.33%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.05%，营业收入同比增长6.33%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为64.63%、83.65%、85.45%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.61低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为29.1%，同比下降5.27%；净利率为12.01%，同比下降16.87%；净资产收益率（加权）为4.22%，同比下降11.72%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.39%，4.78%，4.22%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为27.61%，同比增长14.93%；流动比率为2.42，速动比率为2；总债务为5698.16万元，其中短期债务为5698.16万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.09、0.08，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为10.12、6.44、3.66，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为8.59%、9.44%、9.58%，总债务/负债总额比值分别为13.19%、18.02%、21.51%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为717.8万元，较期初变动率为361.51%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为334.88%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.28，同比下降6.9%；存货周转率为2.08，同比下降11.38%；总资产周转率为0.26，同比下降1.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.53，1.37，1.28，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.4，2.34，2.08，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.98%、7.71%、9.63%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.26，0.26，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.63%、4.14%、4.35%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报