鹰眼预警：中源家居应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，中源家居发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为4.99亿元，同比增长2.03%；归母净利润为2104.67万元，同比下降41.23%；扣非归母净利润为1938.05万元，同比下降22.68%；基本每股收益0.26元/股。

公司自2018年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为4400万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中源家居2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.99亿元，同比增长2.03%；净利润为2104.67万元，同比下降41.23%；经营活动净现金流为-3804.27万元，同比下降377.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为5亿元，同比增长2.03%，去年同期增速为22.11%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降41.23%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.03%，净利润同比下降41.23%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.4亿元、0.2亿元，同比变动分别为-38.27%、45.45%、-41.23%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.03%，营业成本同比下降7.59%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动2.03%，销售费用同比变动70.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.03%，税金及附加同比变动-13.85%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为21.61%、22.28%、30.95%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.03%，经营活动净现金流同比下降377.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.81低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为34.82%，同比增长24.2%；净利率为4.22%，同比下降42.4%；净资产收益率（加权）为3.37%，同比下降42%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.89%，5.81%，3.37%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为36.39%，同比增长9.75%；流动比率为1.72，速动比率为1.36；总债务为1.46亿元，其中短期债务为1.46亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.09，2.02，1.72，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.97、0.96、0.84，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.69%、1.08%、1.25%，持续增长。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.19%、1.04%、1.39%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-0.2亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.3亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别920.4万元、0.1亿元、-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.38，同比下降34.65%；存货周转率为2.65，同比下降49.71%；总资产周转率为0.5，同比下降6.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.27%、11.8%、15.92%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.14%、6.92%、12.92%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.49、2.32、1.95，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长147.85%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长61.62%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.2亿元，同比增长70.83%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为12.09%、13.9%、23.27%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报