鹰眼预警：正泰电器应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，正泰电器发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为146.09亿元，同比增长1.26%；归母净利润为18.11亿元，同比增长1.49%；扣非归母净利润为17.64亿元，同比增长2%；基本每股收益0.84元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为104.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正泰电器2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为146.09亿元，同比增长1.26%；净利润为18.98亿元，同比增长1.68%；经营活动净现金流为9.75亿元，同比下降1.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为146.1亿元，同比增长1.26%，去年同期增速为21.22%，较上一年有所放缓。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.26%，营业成本同比下降3.26%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动1.26%，销售费用同比变动36.22%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.26%，税金及附加同比变动-18.65%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长34.25%，营业收入同比增长1.26%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为59.04%、69.39%、79.39%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.26%，经营活动净现金流同比下降1.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为10.5亿元、9.9亿元、9.7亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.51低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.57、0.53、0.51，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为31.33%，同比增长11.41%；净利率为12.99%，同比增长0.42%；净资产收益率（加权）为7.23%，同比下降8.6%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为31.33%，同比大幅增长11.41%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.55%，7.91%，7.23%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为58.33%，同比增长3.75%；流动比率为1.41，速动比率为1.21；总债务为205.68亿元，其中短期债务为68.88亿元，短期债务占总债务比为33.49%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为55.77%，56.22%，58.33%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.58、0.48、0.47，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.06、0.05、0.05，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为14.1亿元，较期初变动率为32.43%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长32.43%，营业成本同比增长3.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.44，同比下降14.01%；存货周转率为2.24，同比下降11.03%；总资产周转率为0.25，同比下降13.56%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为25.5亿元，较期初增长96.93%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为11.5亿元，同比增长36.22%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报