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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，中航高科发布2020年半年度报告。
报告显示，公司2020年上半年营业收入为17.69亿元，同比增长22.26%；归母净利润为3.22亿元，同比增长28.93%；扣非归母净利润为2.91亿元，同比增长29.21%；基本每股收益0.23元/股。
公司自1994年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.07亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中航高科2020年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.69亿元，同比增长22.26%；净利润为3.22亿元，同比增长18.27%；经营活动净现金流为-1.71亿元，同比下降417.52%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.26%，销售费用同比变动-33.38%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 13.92亿 | 14.47亿 | 17.69亿 |
| 销售费用（元） | 2424.88万 | 2409.07万 | 1604.92万 |
| 营业收入增速 | -20.92% | 3.94% | 22.26% |
| 销售费用增速 | 0.47% | -0.65% | -33.38% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动22.26%，税金及附加同比变动-58.88%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 13.92亿 | 14.47亿 | 17.69亿 |
| 营业收入增速 | -20.92% | 3.94% | 22.26% |
| 税金及附加增速 | 3.88% | -56.73% | -58.88% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长186.85%，营业收入同比增长22.26%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入增速 | -20.92% | 3.94% | 22.26% |
| 应收账款较期初增速 | 38.19% | 78.64% | 186.85% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.26%，经营活动净现金流同比下降417.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 13.92亿 | 14.47亿 | 17.69亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.91亿 | -3294.79万 | -1.71亿 |
| 营业收入增速 | -20.92% | 3.94% | 22.26% |
| 经营活动净现金流增速 | -3165.43% | 88.67% | -417.52% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.7亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.91亿 | -3294.79万 | -1.71亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.2亿元、经营活动净现金流为-1.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.91亿 | -3294.79万 | -1.71亿 |
| 净利润（元） | 1.57亿 | 2.72亿 | 3.22亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.53低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.91亿 | -3294.79万 | -1.71亿 |
| 净利润（元） | 1.57亿 | 2.72亿 | 3.22亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.85 | -0.12 | -0.53 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.84%，同比下降10.94%；净利率为18.18%，同比下降3.26%；净资产收益率（加权）为7.61%，同比增长19.65%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.23%，同比下降19.36%；流动比率为2.09，速动比率为1.58；总债务为5.99亿元，其中短期债务为3.39亿元，短期债务占总债务比为56.58%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为76.22%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初预付账款（元） | 5963.32万 |
| 本期预付账款（元） | 1.05亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长76.22%，营业成本同比增长29.34%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 预付账款较期初增速 | 0.61% | 27.09% | 76.22% |
| 营业成本增速 | -23.7% | -5.03% | 29.34% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.3亿元，筹资活动净现金流为-908.5万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.71亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -5543.38万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -908.53万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.7亿元、-0.6亿元、-908.5万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.71亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -5543.38万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -908.53万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、0.6亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-2.9亿元、-0.3亿元、-1.7亿元。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 资本性支出（元） | 1.2亿 | 6483.59万 | 3308.31万 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.91亿 | -3294.79万 | -1.71亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.41，同比增长22.58%；存货周转率为0.89，同比增长177.77%；总资产周转率为0.26，同比增长42.56%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.8%、19.07%、25.49%，持续增长。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 应收账款（元） | 11.64亿 | 16.09亿 | 18.56亿 |
| 资产总额（元） | 69.28亿 | 84.37亿 | 72.83亿 |
| 应收账款/资产总额 | 16.8% | 19.07% | 25.49% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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