7000亿！本月A股巨量解禁创5年单月新高(券商解读)

　　2020年1月，市场面临巨量解禁的情况。

　　2020年1月A股共有187家次上市公司解禁，涉及股份557亿股，对比2019年全年，本月A股解禁股份数量排名第一，解禁市值为7004亿元，重回3000亿元大关以上，解禁市值占A股总市值比为24.6%，创下2015年6月以来的单月新高。

　　从申万一级行业来看，1月份解禁股主要来自机械设备、电子、医药生物、公用事业、计算机、化工与汽车等行业，均有10只以上股票。其中，机械设备数量最大，达28家，排名第二的是电子行业，有19家，紧随其后是化工，有15家。

　　12股解禁市值超100亿元

　　1月共有12只股票解禁股数超10亿股，排名前五的上市公司分别为中油资本、中国银河、中油工程、五矿资本和顺丰控股，分别是87.43亿股、52.18亿股、40.31亿股、38.82亿股和27.02亿股。除了中国银河为首发限售股解禁外，其余4家公司均为定增股解禁。

　　从市值的角度来看，以2019年12月31日的收盘价计算，1月份有12股解禁市值超100亿元，包括顺丰控股、中国银河、视源股份和五矿资本等。排名靠前的两家更是超过1000亿元。居首的是中油资本，解禁市值为1063.94亿元，排名第二的是顺丰控股，解禁市值为1004.85亿元。排名第三的是中国银河，解禁市值为605.78亿元。

　　海通证券：无需担忧1月解禁放量

　　19年12月产业资本二级市场净减持591.9亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均净减持133.2亿元。2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称减持新规），上交所、深交所也分别发布了相关实施细则，我们研究减持新规实施以来的增减持情况：截止2019年12月31日，从绝对规模看，19年12月产业资本二级市场净减持591.9亿元，而19年11月净减持333.6亿元，2017年6月以来产业资本月均净减持133.2亿元。从相对规模看，19年12月产业资本净增减持额/解禁市值为-20.91%，2017年6月以来均值为-5.18%；净增减持额/成交金额为-0.53%（成交金额为全A股成交额，后同），2017年6月以来均值为-0.14%；净增减持额/自由流通市值为-0.24%，2017年6月以来均值为-0.06%。从板块看，产业资本在主板净减持299.3亿元，中小板净减持173.8亿元，创业板净减持118.9亿元，净增减持额/解禁市值分别为-21.03%、-14.44%、-58.06%，可见创业板减持力度最大。对产业资本每年净增减持额进行统计，截至19年12月，19年净减持额达到2346亿元，而18年和17年全年分别为810亿元、257亿元。

　　以史为鉴，市场底部附近产业资本表现为净增持。产业资本的大量增持使得乐观的投资者认为这是市场见底的信号。从历史产业资本净增持额角度看，除15/07-16/01异常波动期间外，05年以来产业资本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期间表现为净增持，其对应的上证综指基本处于阶段性底部，其对应的全部A股PE（历史TTM，整体法）最低分别到达18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍，均为阶段性低点。总体上，历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号，而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平，长期看公司估值将回归历史均值附近，从而在增持后公司股价走势向好。总体来看产业资本的入场为市场注入增量资金，阶段性市场底部基本确立，利好股市未来走势。

责任编辑：张恒星 SF142