易会满当组长 投资者保护工作领导小组责任非同一般

　　证事听  男记阿宝

　　易会满也当组长了，这个新机构的责任可非同一般

　　最近，证监会成立了一个小组——投资者保护工作领导小组。

　　这个小组了不得，原因有二。

　　其一，这是证监会落实以人民为中心的发展思想，做出的一项重要机制安排。

　　如果证事听没记错，“落实以人民为中心的发展思想”，这是证监会首次提及。

　　其二，小组组长是证监会主席易会满，副组长为证监会副主席阎庆民，小组成员则包括证监会各相关业务部门及系统单位主要负责人。

　　由此，我们不难发现，投资者保护工作，已经成为证监会“一把手”工程。

　　据证事听了解到的信息，领导小组下设办公室，办公室设在投保局。小组成员由办公厅、发行部、公众公司部、市场部、机构部、上市部、期货部、稽查局处罚委、投保局、债券部、私募部，上交所、深交所、投保基金公司、投资者服务中心主要负责人组成。

　　根据证监会通报，成立领导小组旨在加强证监会党委对投资者保护工作的统筹协调、督导落实，强化资本市场各业务、各产品、各环节投资者保护工作的整体性和协同性，形成工作合力，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场奠定坚实基础。

　　证事听认为，成立投资者保护工作领导小组也是对易会满主席提出的“四个必须、一个合力”最好的诠释：加强监管，保护投资者合法权益，是证监会的天职。证监会将加强投资者教育，推动将投资者教育全面纳入国民教育体系，进一步推动完善证券期货投资者赔偿救济机制，积极倡导理性投资、价值投资和长期投资。

　　“一体两翼”的投保体系

　　目前，A股市场的投资者已经突破1.47亿，95%以上的投资者为持股市值为50万元以下的中小投资者。

　　这种以中小投资者为主的市场结构，是我国资本市场的一个显著特征，并且在未来几年内难以发生根本改变。他们自各个方面的相对而言都处于弱势地位，合法权益容易受到侵害。因此，如何保护好他们的合法权益，就显得尤为重要。

　　我国资本市场建立29年来，投资者保护工作从无到有，从探索到发展，在理念、制度、体系、方式和平台建设等方面都发生了全方位的变化。

　　这一点，证监会副主席阎庆民有过一番表示：

　　其一，树立了投资者保护的新理念——将“一切为了中小投资者”作为开展各项工作的基本理念，综合施策，精准发力，将保护投资者合法权益贯穿在资本市场各项监管工作始终，营造一个更加公开、公平和公正的市场环境，让投资者能够通过参与市场，分享社会经济发展的成果，创造自己美好的生活。

　　其二，构建了投资者保护的新体系。2011年底成立投资者保护局，统筹推动全市场的投资者保护工作， 2014年成立了中证中小投资者服务中心，与之前负责处置证券公司风险的证券投资者保护基金公司，共同构成投保工作的“一体两翼”。

　　其三，建立了投资者保护的新制度。2013年，国务院办公厅发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，首次在国务院层面系统构建了保障投资者知权、行权、维权的投保制度体系；

　　2016年，发布实施《证券期货投资者适当性管理办法》，构建全市场统一的适当性管理体系，要求市场经营机构将适当的产品销售给适合的投资者；

　　2016年，与最高人民法院联合发布《关于在全国部分地区开展证券期货纠纷多元化解机制试点工作的通知》，建立健全有机衔接、协调联动、高效便民的多元化纠纷解决机制。

　　对了，这里补充一句，2018年11月，证券期货纠纷多元化解机制建设工作全面向全国推开，意在建立、健全有机衔接、协调联动、高效便民的证券期货纠纷多元化解机制，依法保护投资者的合法权益，维护公开、公平、公正的资本市场秩序，促进资本市场的和谐健康发展。

　　其四，探索了投资者保护的新方式，像持股行权、多元纠纷化解机制、支持诉讼、先行赔付、示范判决等一系列举措相继推出。

　　其五，打造了投资者保护的新平台，包括开通“12386”投资者公益服务热线、建设100多家实体和互联网投资者教育基地、开通运行中国投资者网……

　　难点仍存

　　投资者是资本市场最重要的主体，维护投资者特别是中小投资者合法权益，是证券期货监管工作的重要内容之一。虽然近年来我国在投资者保护方面推出了不少举措，取得了一定的成就，但我们也要看到，日常的投资者保护工作，涉及发行、上市、退市、稽查执法等多个业务环节及证券、期货、基金、债券等多个产品条线，工作链条长、业务范围广，长期面临统筹协调任务重、督导落实难度大等问题。

　　举个例子，我们知道，持股行权是投服中心的一大业务，其公益性和市场化定位，以股东身份介入证券市场和上市公司，通过行使各项股东权利来监督公司活动、参与公司治理。

　　应该说，目前持股行权取得的效果是非常不错的，它已经成为了投服中心的“杀手锏”、上市公司的“紧箍咒”。“持股行权”的重要意义就在于能够唤醒股东行使权利的意识，从用脚投票消极股东转变为用手投票的积极股东。

　　但是，有些问题依然有待解决，比如，对于已经退市或即将退市的公司，投服中心如何发挥持股行权的作用，带动和帮助中小投资者维护合法权益？

　　再比如，虽然近年来监管层采取了一系列措施坚持不懈地保护中小投资者，形成了包括证券法、公司法、证券投资基金法、刑法及大量行政法规和部门规章在内的法律体系，出台了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》和《证券期货投资者适当性管理办法》等，坚持依法全面从严监管，严厉打击证券违法违规行为，维护投资者合法权益。

　　但是，我国的资本市场尚没有相关的投资者保护条例，这也成为了投资者保护工作中的一个短板。

　　全国股转系统总经理徐明在任职投服中心总经理期间，曾呼吁：对资本市场投资者的保护尤其是广大中小投资者的保护在立法上仍有许多亟待加强的地方，制定一部更加细致的，层次更高的条例显得更加迫切。

　　戳中痛点

　　证事听认为，做好投资者保护工作，必须戳中三个“痛点”。

　　首先，要戳中投资者的痛点。

　　有些投资者，总是抱有侥幸心理，没有养成良好的投资习惯，比如，盲目追涨杀跌、追一些垃圾股，听信一些“小道消息”“内幕消息”，做不到理性投资，最后是“赔了夫人又折兵”。

　　对于这些投资者，包括监管部门、行业协会和组织、机构以及媒体等，要做好投资者教育工作，告诉他们要理性投资、价值投资。

　　证事听认为，监管层保护的是投资者的合法权益不受侵害，如果投资者由于自身原因乱来、胡来造成损失，让他们“交点学费”也未尝不可，尝到点“痛”，也算是对自身的一种教育。

　　同时，证事听也提醒投资者，千万不要“好了伤疤忘了疼”，要知道，“疼”的滋味可不好受。

　　其次，要戳中违法违规者的痛点。

　　市场上不乏一些违法违规者，他们利用自身的优势，做着一些见不得人的事情。比如，有些人利用内幕信息从事内幕交易行为，有些人利用自身优势操纵市场，有些人进行非法荐股等。这些行为，都会对投资者产生伤害，与保护投资者合法权益是相悖的。

　　所以，必须要对这些行为予以严厉打击，让他们感受到“痛”，知道损人利己的事是万万做不得的。

　　第三，要戳中上市公司的痛点。

　　对上市公司而言，必须要提高自身的质量，将一个真实的公司呈现在投资者面前，而不是通过“讲故事”“炒概念”“贴热点”等方式，给投资者画一个很大的饼，到头来却只落得一地鸡毛，对投资者造成很大的伤害。

　　因此，对于这种行为，监管部门不光要严格问询、严厉查处，还要让他们将“吃”的吐出来，对投资者进行赔偿。

　　如今，我国资本市场的发展规模日益壮大，产品不断增多，参与人数越来越多，情况越来越复杂，投资者保护的任务也越来越艰巨。投资者保护工作，有一些新的探索和实践，体现了投资者保护的中国特色。

　　此次成立投资者保护工作领导小组，有利于提升统筹协调的力度，强化工作落实中各部门的整体性和协同性，实现投保信息和数据的共享，形成工作合力。

　　同时，这也充分体现了证监会重视投资者坚决维护投资者合法权益的鲜明态度，向社会传递正面积极信息，有利于提升广大投资者对资本市场认同感和凝聚力。

　　“问渠那得清如许，为有源头活水来”。投资者是资本市场的“源头活水”，保护好他们的合法权利，需要各方共同努力。

　　证事听认为，对投资者自身而言，要正视自己的投资行为，做到理性投资，这是对自身最好的保护；对机构而言，要及时、准确地向客户宣传正确的投资理念，做到“将合适的产品卖给合适的投资者”；对监管部而言，要对各种损害投资合法权利的行为坚决予以打击，牢记“保护好投资者利益”这一初心，真正做到“以人民为中心”。

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责任编辑：陈悠然 SF104