内部指标被减弱，Twilio危机重重？

作者 |Bill Maurer

编译 | 华尔街大事件

Twilio（NYSE:TWLO）于周二收盘后公布了第一季度业绩。第一季度，Twilio 报告收入刚刚超过 10 亿美元，大部分符合自上一份报告以来下降的预期，该报告的特点是轻度指导。这比去年同期增长了 15%，这看起来不错，但那个季度增长了 48%。就在几年前，Twilio 的收入增长速度更快，例如在 2019 年第二季度达到 86%，但现在这种增长几乎崩溃了。

Twilio的主要问题一直是获得这种增长。如果排除一次性项目，该公司的运营在本季度损失了约1.2亿美元。这比上年同期改善了近1亿美元，但如果按年计算，这仍然是一个相当大的损失。在非美国通用会计准则的基础上，该公司47美分的利润打破了21美分的预期，但是有12个从美国通用会计准则到非美国通用会计准则的每股收益的调整，所以投资者可能会怀疑这种增长的质量。

最近几个季度对 Twilio 有点担心的原因之一是一系列的内部指标的减弱。过去12个月的账户增长为32,000个，处于近年来的低端，与收入一样，是一段时间以来最低的增长百分比。此外，如下图所示，该公司基于美元的净扩张率又连续下降了四个百分点，达到106%。按照目前的趋势，这离跌破100%只有一两个季度的距离，这将意味着来自可比活跃账户的收入将逐年下降。

基于美元的净扩张率（Twilio 收益报告）

对Twilio的投资者来说，报告中最糟糕的部分是对当前时期的指导。对于第二季度，管理层要求收入在9.8亿至9.9亿美元之间，或比上年同期增长4%至5%。虽然该公司的指引通常比较保守，但市场上的预期是大约10.5亿美元或超过11%的增长，所以这次的指引非常轻。

Twilio的一个好处是，它有一个健康的资产负债表。虽然本季度的现金燃烧略高于1亿美元，但该公司在期末时手上有约40亿美元的现金和短期投资。这使得该公司能够启动股票回购计划，上述新闻稿中包含了有关该项目的最新情况：

2月，Twilio宣布授权一项股票回购计划，根据该计划，Twilio可回购最多10亿美元的流通A类普通股。Twilio宣布打算在该计划的前六个月执行最多5亿美元，但要视法律规定、价格和经济市场状况而定。截至今天，Twilio已经完成了回购，约占该计划总金额的25%。该计划将于2024年12月31日到期。

至于Twilio的股价，在周二盘后交易时段下跌超过12%，再次跌破50美元。在报告发布前，市场的平均目标价接近82美元，这意味着有很大的上升空间，但你必须想一想，疲软的指引会使其受到一些影响。当然，在股价飙升的时候，平均估值接近500美元，现在股价越来越接近40美元左右的多年低点。

最后，Twilio报告了另一组喜忧参半的结果，但糟糕的指导意见才是最大的头条。第一季度的数据超过了下调后的预期，但收入增长继续放缓，关键指标也不好看。对于当前时期，管理层呼吁，与去年同期相比，几乎没有收入增长，这远远低于预期，使股价下跌。如果该公司在未来几个季度不能让这些收入增长数字得到改善，很容易看到股价重回那个低点。

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