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今年年初,华尔街颇具人气的一项预测是美元/日元将会贬值,如今这一预测或许终于成真了,但是起点也高得多。
第一季度美元/日元飙升7%,而美国国债收益率是重要的驱动因素,但现在收益率可能已经触顶。随着传统的经济基本面利好日元,美国总统乔·拜登庞大的财政开支计划亦是如此,对于美元来说,可能面临双输的局面。
“目前日元升值的风险加剧,”摩根大通日本市场研究主管Tohru Sasaki表示,他预计日元兑美元可能升值近4%,至104。“美元的升值受到了投机性日元空仓增加的驱动,而在某个时点将会逐步平仓。”
杠杆资金开始大幅削减日元空仓,3月底触及逾两年高点以后,已经削减了超过25%。受此提振,日元本月反弹了超过2%,但仍旧是今年以来表现最差的十国集团(G-10)货币。伦敦时间周四8:00,美元/日元下跌0.2%,报107.86。
2021年初,颇受欢迎的预期是日元兑美元料将升至100的水平,但随着美国与日本之间收益率差的扩大,最终反而跌至了111。收益率差掩盖了传统的经常项目因素的影响,而美国的经常账逆差膨胀至金融危机以来的最高水平。
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眼下看来,日元的跌势过度了。2019年,曾有数月收益率差比3月份更大,当时美元/日元则在105-108的区间交投。
“预测美国10年期收益率等同于预测美元/日元,”瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama表示。美债收益率“不会显著升破2%,这超过了美国的潜在增长率”,他预计今年美元/日元的底部在106。
接受调查的经济学家对今年剩余时间美元/日元的预期中值为108,与目前水平相当。如果将摩根大通的Sasaki所预测的104与接受调查的经济学家的预测相比,看涨程度将位列第二,与近期高盛集团的12个月预测103基本相符。
如果全球经济复苏如预期积聚势头,推升日本的进口和投资外流,那么日元的确面临长期阻力,将会限制涨幅。
野村控股外汇策略主管Yujiro Goto表示,“这样的情况可能妨碍日元兑美元升值,与去年年末的情况类似”,当时逼近了102。“海外直接投资的反弹将抵消经常账的失衡。”
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责任编辑:戚琦琦
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