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虽然刺激政策驱动资金不顾更高风险而追逐高收益率债券，但摆在眼前的巨额债务和新冠疫情带来的经济影响可能导致更多新兴市场公司坠入垃圾级。
数据显示，发展中国家的公司有超过1万亿美元债务在2021年底之前到期。对于一些面临需求下降和出口市场冻结的公司而言，这可能构成无法克服的负担。
法国巴黎银行称，这些国家大约四成的公司为BBB水平，意味着三步之内将失去投资级评级。
“有更多公司濒临高收益率级的新兴市场，接下来几个月将看到最多数量的‘坠落天使’，”该行驻伦敦的经济学家Luiz Eduardo Peixoto说。
发展中国家的弱点各不相同。智利、新加坡或韩国等国家的公司债/GDP比率更高，而墨西哥和东欧国家的硬通货债务比例更高。
南非、阿联酋、泰国等在今明两年面临的债券赎回压力最大。高度依赖旅游业的国家可能会看到零售商和服务提供商陷入困境，因为政府在放松旅行限制方面步骤不大。
延迟复苏
这些风险与市场估值并不一致。世界主要央行前所未有的刺激措施推动了高风险资产的上涨，降低了新兴市场美元债的收益率，从3月高达8.5%的水平跌至5%以下。
虽然较低的借贷成本可以帮助一些公司获得新融资，但其他公司可能依然存在融资压力。
南非国家电力公司在2019-20财年面临50亿美元的还债成本。墨西哥国家石油公司今年有超过60亿美元的债券需要赎回。
“民间债务水平可能上升，延迟国内经济的复苏，”Peixoto在给客户的一份报告中写道。“新兴市场公司可能会为不断增加的债务而苦苦挣扎。”
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责任编辑：张玉洁 SF107
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