美国经济最糟糕的前景：物价上涨而薪资未涨

　　目前全球市场的担忧是经济衰退，或者更糟，因为为了遏制流感大流行而关闭的工厂令工人无法领到工资，导致消费者支出崩溃。但这些都是相对短期的担忧，最有可能出现在今年第二季度，也有可能是第三季度。彭博宏观评论员Vincent Cignarella指出，对于美国经济而言，真正令人担忧的应该是伴随经济复苏而来的通货膨胀的影响，以及回到上世纪70年代式滞胀的可能性。

　　政府和中央银行在这次经济衰退中竭尽所能，并将继续这样做，直到经济好转。即便是迟至2021年初出现的U型复苏，也将对日常用品的价格产生巨大影响。

　　例如，迪斯尼、航空公司和餐馆等公司可能不得不提高价格，以满足成本，因为社交距离规则仍将适用。有线电视服务费用将大幅上涨，原因是转播体育赛事的成本不断上升，以弥补球迷收入的不足。原油期货价格可能会随着需求的增加而上涨，但供应商会保持坚挺，以补充因疫情而损失的收入。随着汽车制造商试图收回2020年上半年的营收，汽车价格也可能上涨。

　　美国财政部将在2021年偿还大量公共债务，并将与私营部门借贷竞争。与此同时，美国国债的最大买家美联储可能会和其他央行一样，停止购买美国国债，这加大了债务工具的压力。

　　随着利率上升，房租和房价将会上涨，而租金是通胀数据的一个直接组成部分。

　　不幸的是，这种通胀压力也有不利的一面。尽管物价将会上涨，但就业增长恢复正常的速度将会放缓，因为社会疏远将阻碍美国实现充分就业。物价上涨与工资未涨的结合将给经济带来巨大压力，毫无疑问会在2021年造成真正的经济衰退。这种自上世纪70年代以来从未出现过的滞胀局面，对市场来说是最糟糕的情况，尤其是股票和债券等风险资产。

　　来源：图表家

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责任编辑：张玉洁 SF107