瑞士央行“黑天鹅”时的一幕又出现了！这次会有意外吗？

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　　瑞士央行上一次出人意料地降息时，债券市场提供了一个信号。如今这个信号又闪现了。

　　上周瑞士与德国国债收益率之间的差值消失了，就像2015年初瑞士央行将存款利率下调至-0.75%并放弃欧元兑瑞郎1.20汇率下限时一样。

　　经济学家和投资者预计，瑞士央行将在今年剩余时间内将借贷成本维持在纪录低位。但期权市场的数据显示，瑞士央行控制瑞郎的努力尚未结束；瑞郎兑欧元周四攀升至五年高位。再加上新冠病毒疫情对经济的打击，央行意外降息的理由似乎更加强烈。

　　“考虑到欧洲和美国经济冲击的规模，从逻辑上讲，瑞士央行的下一步行动将是进一步降息，”Nordea Investment Funds SA的高级宏观策略师Sebastien Galy表示。

　　瑞士央行已经通过更积极地干预外汇市场，来应对冠状病毒爆发所引发的危机。

　　但瑞银集团策略师Thomas Flury认为，随着其他央行降息和投资者涌入避险资产支撑瑞郎，本季度瑞郎兑欧元将攀升至1.04瑞郎。

　　瑞士央行也有暂缓降息的理由，因为负利率已经挤压了银行的利润空间。在邻近的欧元区，即使加大债券购买力度，欧洲央行也仍 保持利率不变。

　　货币市场几乎没有对借贷成本的任何变化进行定价。事实上，市场对上个月降息的预期更大。本月接受彭博社调查的经济学家也认为，瑞士央行在2021年年底之前都将按兵不动。

　　Zuercher Kantonalbank的经济学家David Marmet表示：“我们认为，他们不会采取任何行动。”降息可能会增加公众对储蓄账户必须支付负利率的担忧，他说。““我认为他们会等待，并希望财政政策产生效果。”

　　来源：图表家

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责任编辑：张玉洁 SF107