股市波动料将加剧 美股最惨或跌30%？

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　　来源：金十数据

　　周五下午，市场情绪再次变得诡异起来：

现货黄金突破前高1689.22美元/盎司，续刷逾7年高位；

10年期美债收益率跌至0.7%，2年期、3年期美债收益率同样大幅走低；

美元兑日元一度跌破105关口，为去年8月26日来首次，日内跌逾1%。

　　面对这样的情况，一些基金经理表示，市场还没有准备好应对冠状病毒全球传播可能带来的严重后果，而这场动荡才刚刚开始。管理着47亿美元资产的安联全球投资组合经理迈克-里德尔（Mike Riddell）率先发出了严厉警告，他在接受电话采访时表示：

“市场重新定价的速度显然是惊人的，但市场只是从没有任何风险的定价变成了中等风险的定价，我们认为市场仍有可能出现大幅波动。”

　　德银则指出，美股的抛售可能只进行了一半，股市很有可能会进入熊市。据包括宾基-查达（Binky Chadha）在内的德银策略师在报告中指出，该行的基本预期是美股将较上一个峰值下滑15%-20%，并在第二季度触底。标普500指数将延续目前的跌势，尽管该指数较2月中旬的高点已跌超10%。他们在报告中写道：

仅仅两周之后就宣告抛售已经结束还为时过早，根据我们的解读，股市还没有反映出宏观经济和盈利增长因经济活动放缓的影响，股市还有下滑空间。

　　由于在2019年成功预测了美国股市的飙升，并为标普500指数设定了3250点的目标（该指数年底收于3231点），查达在行内享有很大的威望。而里德尔同样战绩彪炳，他管理的战略债券基金Kacper Brzezniak在过去一个月赢得巨额收益，其表现优于98%的同行。

　　对于后市表现，里德尔表示他最近几个月一直在为市场波动做准备，并认为最近的重新定价仍然过于温和。

“我们正在利用期权押注汇率波动上升，并预计短期美债收益率将继续走低，因为美联储极有可能将利率降至接近零的水平。如果全球经济数据在未来几周或几个月真的急转下风，投资者将意识到央行无法独立低于疫情的冲击，而汇市和公司债等市场会出现修正的时机。”

　　而根据德银的预测，在最坏的情况下（即出现真正的经济衰退），标普500指数跌幅最高可达约30%。不过，该行预计经济增长受到的冲击将是短暂的，标普500指数将在年底前回升至3250点附近。

　　那么市场真的没救了吗？股市崩了哪些资产还能为投资者提供翻身机会呢？

　　里德尔表示，央行肯定无力独自拯救经济，但各国政府都在加紧行动。截至目前，亚洲和欧洲各国政府承诺提供500多亿美元的预算对冲疫情冲击，美国参众两院也刚批准了一项紧急开支法案。

　　此外，市场内从不缺机会——比如欧元。数据显示，欧元兑美元的一年期隐含波动率在2月底攀升至2019年年中以来的最高水平，但此后回落至过去一年约6%的平均水平。但里德尔表示，通过期权来应对汇率波动加剧是可取的。

　　里德尔认为欧元区经济已经陷入衰退，因此削减了部分头寸。但他预计，如果形势恶化，汇率波动将推升至少两倍。此时此刻，通过期权市场押注波动率上升，是一笔划算的买卖。

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责任编辑：张玉洁 SF107