牛市风向标业绩大增:天风证券2月净利增7倍 股价能否共振？

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　　今日午后，券商股异动拉升。截至收盘，中信建投(24.530, -0.97, -3.80%)、中银证券(10.600, -0.37, -3.37%)、南京证券(8.310, -0.26, -3.03%)涨停，浙商证券(11.550, -0.40, -3.35%)盘中触及涨停。

　　来源：Wind

　　有“牛市风向标”之称的券商股为何集体拉涨？从上市券商2月财务数据简报可略知一二。

　　截至3月5日21时，31家上市券商披露2月财务数据（按母公司口径统计）。整体而言，上市券商在2月实现营收、净利双丰收；头部券商业绩优势明显，中信证券(27.330, -0.91, -3.22%)净利润、营收均暂居2月业绩榜榜首。

　　分析人士称，资本市场改革还将继续推进，证券行业长期利好趋势不变。头部券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革的政策红利下将最直接受益。

　　逾八成券商净利润超亿元

　　2月市场交易活跃度提升，对券商业绩增厚效应明显。

　　已披露2月财务数据简报的31家上市券商中，25家净利润超1亿元，占比达80.65%。其中，中信证券以11.82亿元的月净利润暂居2月上市券商净利润榜榜首，海通证券(10.410, 0.00, 0.00%)、中信建投、国泰君安(17.330, -0.46, -2.59%)、华泰证券(17.480, -0.46, -2.56%)、招商证券(18.100, -0.58, -3.10%)、中国银河(16.660, -1.16, -6.51%)、广发证券(15.340, -0.41, -2.60%)2月净利润均超5亿元。

　　从净利润环比变化看，27家上市券商实现正增长，占比达87.10%。其中8家上市券商净利润环比实现翻倍，分别为天风证券(4.530, -0.19, -4.03%)、中原证券(4.120, -0.12, -2.83%)、国泰君安、长江证券(6.430, -0.20, -3.02%)、南京证券、方正证券(7.900, -0.28, -3.42%)（维权）、长城证券(8.120, -0.20, -2.40%)、华泰证券，其净利润环比分别增长777.37%、260.80%、204.95%、164.94%、151.13%、148.12%、110.94%、106.44%。

　　从净利润同比变化看，除红塔证券(7.880, -0.25, -3.08%)无可同比数据外，其余30家上市券商中有18家2月净利润实现正增长，其中，方正证券、国海证券(4.110, -0.13, -3.07%)、天风证券、山西证券(6.010, -0.16, -2.59%)同比增幅超过100%。

　　从营收来看，31家上市券商共实现营业收入234.63亿元。中信证券营业收入最高，为30.91亿元，也是唯一一家单月营收超过30亿的券商，单月营收超过15亿元的有海通证券、国泰君安、中信建投、华泰证券和中国银河，这五家券商2月分别实现营业收入18.55亿元、16.16亿元、15.68亿元、15.59亿元、15.58亿元。

　　行业发展前景可期

　　在分析人士看来，券商2月业绩实现全面高增长，得益于近期一系列利好证券行业的因素。整体看，这些利好因素将持续存在，证券行业发展前景可期。

　　首先，资本市场改革还将继续推进。中信建投证券研究发展部非银金融组首席分析师赵然指出，资本市场改革的利好已立竿见影。一级市场上，科创板开市带动1月份IPO承销金额同比增长228%，再融资新规将直接影响券商4%的营收，券商投行部、私募子公司和另类投资子公司的合作更加紧密。二级市场上，公私募、险资、外资持续流入，为券商的机构经纪、托管及外包业务创造源头活水。

　　其次，对证券业而言，市场成交量和涨跌幅是最重要的变量。近期流动性宽松，短期市场行情弹性放大，交易活跃，投资者风险偏好上升，基金申购需求旺盛，进而吸引更多博弈资金入场，形成正反馈循环，提升券商ROA（资产收益率）。券商还可以借助利率低谷期（7天回购利率低于2%）发行中长期债券，用于扩大重资本业务规模，在监管规则允许的范围内提升杠杆水平。

　　最后，近日，首批券商获批基金投顾试点资格，财富管理业务迎来实质转型。山西证券非银行研究团队指出，基金投顾真正以客户为中心，与客户利益保持一致，即实现客户资产保值、增值。基金投顾试点对财富管理业务具有里程碑的重要意义，财富管理业务从流量销售型向存量配置型转型，考核、收费方式也相应改变，同时对试点机构的资产配置能力也提出了更高的要求。

　　“全年来看，头部券商发展空间值得期待。”赵然表示。

　　赵然指出，首先，2020年央行工作会议确立了“保持稳健的货币政策灵活适度”的目标，有助于资本市场资金面维持宽裕。其次，以深化资本市场改革12条为代表的改革蓝图陆续落地，为中长期资金入市保驾护航。随着证券业供给侧改革的持续深化，航母级头部券商呼之欲出。

　　渤海证券认为，长期来看，政策的落地以及市场情绪的高涨将显著拉动券商板块基本面增长。维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革的政策红利下将最直接受益，建议关注优质龙头券商的投资价值。

　　财富证券建议，把握经营情况良好、具有一定业务特色的低估值标的。一是经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。二是区位优势明显、业务特色突出以及估值水平偏低的中小券商。

　　编辑：李若愚 徐效鸿

责任编辑：陈悠然 SF104