巴菲特股东信十大看点:收购就像结婚 有些悔不当初

　　2月23日消息，股神巴菲特周六公布每年一度的致股东公开信。公开信主要讨论的是伯克希尔2019年的得失，内容包括公司业绩、并购、持仓、投资策略等。信件受众远超伯克希尔的投资人群体。对价值投资者来说，巴菲特每年的股东信是“圣经”般的学习资料。

　　今年巴菲特致股东信十大看点

　　看点一

　　伯克希尔哈撒韦第四季度业绩扭亏

　　伯克希尔哈撒韦2019第四季度经营利润44.2亿美元，同比下滑23%；归属公司股东的净利润291.59亿美元，相比之下上年同期净亏损为253.92亿美元。第四季度实现业绩扭亏，得益于股票投资收益大幅增长。公司第四季度的投资收益为245.27亿美元，相比之下上年同期投资亏损为276.13亿美元。

　　看点二

　　持有1280亿美元现金接近新高 收购对象应符合三大标准

　　伯克希尔哈撒韦第四季度现金储备1279亿美元，略低于三季度的历史最高点1280亿美元。公司进行符合要求的大型收购的机会很少。收购的新企业应符合三个标准。第一，净有形资本必须取得良好回报。第二，由能干而诚实的管理者管理。第三，必须以合理的价格成交。

　　看点三

　　披露十大重仓股 苹果仍为第一大持仓 

　　伯克希尔哈撒韦前十大持仓股分别为：苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行、美国合众银行、摩根大通、穆迪、达美航空、以及纽约银行梅隆公司。

　　苹果仍然是目前伯克希尔第一大重仓股。该公司共持有250866566股苹果流通股，占该公司总流通股本的5.7%，持仓成本为352.87亿美元。截至2019年年底，伯克希尔持有的苹果股票市值已达到736.67亿美元。

　　看点四

　　巴菲特谈投资组合：我们不下“赌注”

　　巴菲特称，查理和我并不认为上面提到的2480亿美元的投资组合是对股市下的“赌注”。相反，我们在持股中看到的是我们部分持股的公司的组合，按加权计算，这些公司运营业务所需的净有形权益资本收益超过20%。这些公司也在不动用过多债务的情况下赚取利润。

　　看点五

　　巴菲特谈去年50亿回购：不会在任何水平支撑股价

　　随着时间的推移，我们希望伯克希尔的股票数量下降，但我们不会在任何价位支撑股价。2019年第四季度，伯克希尔哈撒韦斥资22亿美元用于回购，创出该公司单季股票回购新高。2019全年，斥资50亿美元回购了公司大约1%的股份。

　　看点六

　　巴菲特谈收购：收购就像婚姻 有些让我悔不当初

　　巴菲特称，收购就像婚姻，大部分婚姻是美满的，但有些让我悔不当初。有的婚姻比婚前双方希望的更美满，而有的很快就让双方的幻想破灭。用婚姻来比喻收购，伯克希尔哈撒韦以往的那些“婚姻”大部分还是可以接受，但也不少“婚姻”让人很快对“求婚”时的想法产生了怀疑。

　　看点七

　　巴菲特谈股票：未来股价可能发生任何变化

　　未来股价可能发生任何变化。市场可能会下跌50%甚至更多。但是，对于不使用借款、能够控制情绪的人来说，股票将是更好的长期选择。其他人呢？小心！股票一直具有投机性，绅士们更青睐债券。

　　看点八

　　巴菲特谈利率：低利率有利股市

　　巴菲特在致股东信中表示，芒格和我无法预测未来利率走势，但如果在未来几十年内都接近于当前的利率，并且公司税率也保持在现有低位附近的话，那么几乎可以肯定的是，随着时间推移，股票的表现将远好于长期的固定利率债务工具。

　　看点九

　　巴菲特：我和我的继承人都不会抛售伯克希尔股票

　　巴菲特在股东信中表示，他和芒格想要确保伯克希尔哈撒韦在他们退休后保持繁荣发展。芒格持有的伯克希尔哈撒韦股份超过其家族的其他任何投资，而巴菲特全部净资产中有99%以伯克希尔哈撒韦股票形式存在。巴菲特称，他从未出售过公司股票，也没有计划这样做。他的遗嘱目前明确指示其执行人以及管理其财产的受托人--不得出售伯克希尔哈撒韦的股份。

　　看点十

　　巴菲特谈退休：对“后巴菲特时代”十分乐观 没有明确提出接班人

　　巴菲特表示，查理和我早就进入“紧急区域”，但伯克希尔的股东们不用担心：公司已经为做好了百分之百的准备。对于接班人，巴菲特在股东信中并没有明确提出。但他表示，一年一度的股东大会将于2020年5月2日举行。“我们的形式将有一个重要的变化：两位关键投资经理Ajit Jain和Greg Abel将在会上有更多的曝光机会。”

责任编辑：王永生