三大因素表明 2020年科技股或将继续走强

　　今年迄今为止，以美国科技股为首的摩根士丹利资本国际（MSCI）信息技术板块的表现领先大盘逾5%，较落后板块领先近20%，尤其是能源板块。

　　尽管如今股市整体以及科技行业在短期内容易受到冲击，但分析师Russ仍认为未来科技股将维持优异表现。

　　1． 标普500指数科技板块今年的市盈率约为23倍，这是10多年以来从未见过的水平。尽管如此，该行业仍保持着非凡的盈利能力。其净资产收益率约为30%，比10年平均水平高出7%。非凡的盈利能力带来大额的现金流，其中大部分以回购的形式返还给股东。因此，按照市盈率计算，科技股的溢价其实与10年来的平均水平相当。

　　2． 当流动性改善时，科技股更有可能跑赢大盘。以高盛金融状况指数作为衡量标准，不断上升的流动性与平均每月约5%的优异表现相关。相反，在金融状况恶化的几个月里，该行业的表现平均差了近1%。反常的是，当前的软增长环境和难以量化的增长冲击支撑了流动性，进而支撑科技股。

　　3． 最后，也是最令人惊讶的是，自2010年以来，在波动性上升，金融状况缓解的几个月里，科技股的相对回报率中值为38%，这种财富的变化可以说是大的长期趋势的结果。不管经济的季度环比如何变化，投资者都相信，云计算、人工智能或互联网零售等长期主体将支撑科技股企业的收益。

　　上述三个因素都不意味着科技股短期内不会受到外部冲击的影响。尽管如此，展望未来一年，科技股仍有可能受支撑上涨，即使金融状况变得更加艰难。

　　来源：图表家

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责任编辑：张玉洁 SF107