美股牛市狂奔，罗素2000指数为何跟不上节奏？

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　　罗素2000指数为何疲软？

　　罗素2000小型股指数（Russell 2000）未能与蓝筹股基准指数一样屡创新高，尽管季节性因素有利，且投机热情大幅升温。这种异乎寻常的疲软表现，就像是第一季度市场的一个痛处，影响到通常在牛市期间飙升的市场宽度读数。不幸的是，积极的季节性因素在3月至5月之间趋于减弱，这警告称，小型股可能没有时间追赶。

　　1月效应对这一市场领域产生了积极但有限的影响，在2018年牛市高点的主要阻力下，长达一周的月中涨势逆转了约3点。该指数在冠状病毒引发的下跌后有所反弹，但仍未回升至上月的高点。更重要的是，它并没有表现出最终突破去年高点的倾向。

　　2020年迄今为止，两股积极的宏观力量对罗素及其衍生品影响甚微。首先，美元指数强力摆脱了2018年的三年低点，并且相对接近2016年的高点，这也是14年来的高点。当美元走强时，面向国内市场的小型股应该会表现优异，因为跨国公司和其他蓝筹股面临货币逆风。然而，这种情况并没有发生，这突显了西方资本主义向少数超级公司的历史性但令人不安的转变。

　　其次，技术专家告诉我们，“上涨的市场会让所有的船漂浮起来。”这句话经常被用来解释为什么在大型反弹中，尽管企业收益疲弱或前景看跌，落后者仍会占上风。然而，小盘股也应该对这种长期观察到的趋势做出反应，因为交易员从定价过高的赢家那里获利，并将资金转向风险较低的机会。到目前为止，还没有什么迹象表明这种轮换制，但它可能要等到当前领导层达到顶峰之后才会出现。

　　IWM长期图表（2000 – 2020）

　　罗素2000小型股指数 （IWM）在2000年第二季度以40多美元的价格上市，并在互联网泡沫破裂时加入了熊市的广泛基准。2002年10月，该指数曾跌至32.29美元的历史低点，随后开始回升，并在十年中期的牛市中实现了稳健的上涨。这一上升趋势在2007年夏季达到了80多美元的顶峰，随后出现回调，并在2008年经济崩溃期间加速转为垂直下跌。

　　该指数在2009年3月仅比2002年低点高出两个百分点，并反弹至新的十年，在2010年4月停留在0.786斐波那契回档水平。它在2011年第二季度完成了往返行程，但直到2013年初才有所突破。2014年3月，看涨的投资者控制了该基金，将其提升至115美元。一年后突破这一水平的交易失败，导致股价急剧下跌，并在2016年2月创下三年低点。

　　2016年大选之后的另一个突破是在2018年8月创下173.39美元的历史新高，并在第四季度扭转颓势，在2016年突破支撑位之后收于两年低点。2019年的复苏浪潮在2月份停滞不前，仅略高于．618的抛售回档位，标志着11月的突破进入阻力位，到目前为止还没有达到2018年的峰值。然而，到2020年1月的反弹达到了。0.786的回档位，这通常是100%回档位之前的最后一个障碍。

　　IWM短期前景

　　过去三个月，该指数一直在测试这一水平，但仍未证实有新的支撑。月度随机振荡指标已同时升向超买区域，并在一个潜在的看跌事件中越过，如果蓝线跌穿80%水平，将产生一个长期卖出信号。只需几天的抛售压力，这一信号就会得到控制，并警告称，罗素2000指数可能已经没有时间追赶了。

　　最后

　　罗素2000小型股指数在2020年迄今的表现逊于蓝筹股基准指数，未能充分利用第一季度的季节性因素。

　　本文作者：ALAN FARLEY

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