巴克莱新估值框架显示Netflix股价“非常昂贵”

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　　新浪美股 9月24日消息，巴克莱（Barclays）在周一的一份报告中，对衡量成长型公司的估值这一艰巨任务做出了新的调整，并将Netflix通常不透明的估值放在其新的框架下进行考察。

　　巴克莱（Barclays）分析师坎南-文卡特什瓦尔（Kannan Venkateshwar）写道：“总体而言，我们的方法确实表明，如果Netflix保持目前的商业模式不变，相对于其潜在目标市场（Total Addressable Market ，TAM）而言，其股价非常昂贵。”

　　文卡特什瓦尔称，巴克莱发现，只有当公司在增加每个用户费用的同时降低用户流失率，Netflix当前的估值才是合理的。

　　巴克莱估计，Netflix需要将其用户基数扩大数倍，才能证明当前的估值是合理的。

　　该机构发现，Netflix目前的估值包括，到2026年达到“最终状态”（预计该公司将停止增长）时，拥有7.5亿至13亿用户。巴克莱发现，即使是在这个区间的低端，也超过了Netflix约7亿用户的潜在目标市场规模。

　　文卡特什瓦尔表示：“换句话说，Netflix的订户基数必须比目前至少增长5至8倍，才能证明其当前的估值是合理的。而这需要增长加速而不是放缓。”

　　Netflix的股票是巴克莱用新框架考察的对象之一，该机构称Netflix是媒体行业增长最快的公司之一，同时也是最难估值的公司之一。此外，Netflix的国际市场份额才刚刚开始增长，文卡特什瓦尔表示，投资者预计该公司将获得更多的用户。

　　但Netflix无法超越其整个潜在目标市场，因此文卡特什瓦尔认为，它将不得不寻找其他重要的收入来源，比如广告。在这种情况下，该公司目前的估值既反映了其相对于竞争对手的定价能力，也反映了用户流失率的下降。

　　巴克莱新的估值框架

　　文卡特什瓦尔表示，巴克莱之所以开发新的估值框架，是因为“在越来越多的案例中，传统的估值框架已经变得不足。”

　　文卡特什瓦尔说：“我们提供了一个替代框架来评估订阅业务的价值，我们相信，经过一些修改，它可以应用于多个行业和部门。”

　　巴克莱指出，“（框架）并非没有自身的局限性”，但“有助于为成长型公司提供一个比目前常用的收入倍数这个简单的工具更切实的估值框架”。

责任编辑：覃肄灵