尽管经济增长将保持低迷 但对衰退的担忧被夸大了

　　PNC的杰夫·米尔斯（Jeff Mills）表示，对全球经济增长的担忧显然被夸大了，美国股市也会很快就会反弹。 米尔斯上周四告诉CNBC，“我认为，随着我们进入下半年，这种关于全球增长的叙述可能会在美国引发问题，这将转向全球经济增长的稳定，然后更多地关注收益等方面的问题。”

　　PNC的杰夫·米尔斯（Jeff Mills）表示，对全球经济增长的担忧显然被夸大了，美国股市也会很快就会反弹。

　　米尔斯上周四告诉CNBC，“我认为，随着我们进入下半年，这种关于全球增长的叙述可能会在美国引发问题，这将转向全球经济增长的稳定，然后更多地关注收益等方面的问题。”

　　米尔斯是PNC金融服务集团（PNC Financial Services Group）联席首席投资策略师，他不像华尔街大多数人那样对上周收益率曲线的反转感到担忧。短期国债收益率超过长期国债收益率被普遍视为经济衰退即将来临的迹象。

　　相反，他表示，投资者应该对反转持“半信半疑”态度，称这更多是技术层面的推动，而不是美国经济踩刹车的明确信号。

　　米尔斯表示，“固定收益市场目前正在发生微妙变化。它可能被低估了。”

　　这位策略师解释称，“从结构上看，收益率曲线实际上比正常情况下要平坦一些，因此你可能会看到更多与经济增长不一定相关的倒挂现象。”

　　“从时间的角度来看，我们都知道反转和衰退之间的变异性相当大，你通常会看到标普500指数从反转的最初日期到下一次衰退之间的正回报。因此，现在肯定不是惊慌失措、立即抛售的时候。”

　　米尔斯还表示，根据他的分析，全球最明显的疲软领域，比如中国市场，似乎正在触底。

　　比如，在中国，“你开始看到信贷增长触底，这通常会引领全球PMI。”米尔斯称。他指的是采购经理人指数，这些指标是衡量全球制造业和服务业市场健康状况的关键指标。

　　“即使你现在看看欧洲，它在全球经济增长方面受到了一些打击。花旗经济意外指数似乎正开始触底。”米尔斯表示。

　　而情况也正如米尔斯所预测，中国国家统计局公布的数据显示，宏观经济先行指标--3月官方制造业采购经理人指数（PMI）意外升至50.5，为四个月内首次上升。周一公布的财新3月制造业PMI重返50创八个月高位，就业指数为逾六年新高，这进一步提振投资者信心。

　　3月初，衡量经济表现与经济学家预期之间关系的花旗经济意外指数（Citi Economic Surprise Index）跌至2017年8月以来的最低水平。

　　尽管自2019年初以来，对德国经济衰退的担忧一直在发酵，上周德国债券市场发出的令人担忧的信号加剧了这种担忧，但米尔斯表示，最糟糕的时期可能也已经过去。

　　“我认为，德国数据的疲软期可能已经过去了。”他辩称。并补充称，围绕英国退欧的不确定性可能是造成这种疲弱的原因之一。

　　“我认为德国国债可能在这里触底。我认为收益率的下降可能有点过头了。你实际上看到德国10年期国债通过日本债券进行交易。这在过去30年里只发生过两次。所以我认为，随着全球经济增长开始逐渐企稳，收益率可能会触底反弹。

　　总而言之，尽管米尔斯预计全球经济增长将保持“疲软”，但他认为，目前还不是投资者就此打住的时候。

　　米尔斯表示，“我并不是在预测经济会大幅加速增长，但我认为，鉴于预期，我们现在需要看到的只是经济企稳。”

责任编辑：郭明煜