大宗商品价格首季表现强劲 但投资者不应盲目乐观？

　　大宗商品价格首季表现强劲 但投资者不应盲目乐观？

　　据彭博社报道，受供应担忧和对需求的乐观情绪推动，大宗商品在刚刚过去的一季度取得了近三年来的最佳季度表现。不过，投资者可能不应盲目乐观。

　　今年第一季度，衡量23种主要原材料价格的彭博商品指数上涨了6%以上，是截至2016年6月以来的最大季度水平。其中，原油领涨整个商品市场，而镍价领涨工业金属。

　　由于押注全球经济复苏，且许多市场出现供应紧张迹象，1月份商品指数大涨。不过随着从欧洲数据走弱，以及各国央行想方设法提振经济，3月份该指数下跌，乐观情绪已经开始出现消退。

　　彭博社指出，当前美国需求前景均出现了令人不安的迹象。上周四公布的一份报告显示，美国经济增长放缓幅度超过预期。

　　“很难证明大宗商品整体能保持升势，”美银财富管理高级投资策略师Rob Haworth说。“农产品显然正面临一段艰难时期，而对工业金属而言，根本问题是：经济的增长潜力究竟如何？

　　当然，尽管存在不确定性，但一些分析师也表示，大宗商品需求尚未明显下降，许多原材料的供应担忧也不会很快消失。此外，美联储在利率问题上的鸽派立场可能限制美元走强，从而支撑大宗商品需求。

　　原油和天然气

　　今年第一季度，油价大幅反弹，从对全球供应过剩的担忧中恢复过来——全球供应过剩曾导致原油价格在2018年底大幅下跌。但新年伊始，欧佩克、俄罗斯和其他主要产油国纷纷减产，美联储货币政策的转向也让投资者感到欣喜。

　　高盛集团大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie表示，去年第四季度和今年早些时候的油价下跌刺激了需求的上升，供应因素支撑了近期升势。不过他表示，该行对大宗商品未来前景持中立态度。他指出，“我们只看好未来2-3个月的油价，而此后二叠纪盆地及其它地区供应增加影响，前景可能将变得悲观。”

　　Washington Crossing Advisors的资金经理Chad Morganlander也对油价前景并不看好。他负责管理25亿美元的资产。“我相信油价将会回落。我们正处于扩张的后期阶段：尽管我们并不认为2019年就将出现经济衰退，但随着全球经济增长放缓，下半年盈利充满不确定性。”

　　值得一提的是，随着从美国到澳大利亚的天然气供应大量涌入市场，全球天然气价格正在暴跌，这引发了一些出口商将不得不减产的担忧。虽然由于北半球温和的天气抑制了需求，价格通常会在每年的这个时候有所回落，但供暖和发电厂燃料产量的增加正在加剧天然气的跌势。

　　金属

　　库存下降以及包括铜在内的部分金属产量缺口前景，推动了第一季度金属价格的上涨。LME工业金属指数自2017年底以来首次出现季度上涨。

　　然而，今年初的金属价格反弹势头当前显然已遇到严峻阻力。尽管供应担忧预计将持续，但如果需求下降，即便宣布了新的经济刺激措施，也可能不足以推动价格进一步上涨。

　　可能从经济忧虑中受益的一种金属是黄金，由于避险需求和低利率前景，黄金期货目前已连续第二个季度上涨。

　　农产品

　　在农作物方面，即使当前美国的种植面积为一个世纪以来最少，红色硬质小麦的价格也一直在下跌。由于储量丰富、降雨量充足，已经打压了小麦价格，特别是在堪萨斯州的小麦种植州。同样的情况也出现在咖啡市场，巴西创纪录的大量作物带来的供过于求，已导致咖啡价格跌至了2005年以来的最低水平。

责任编辑：李园