对冲基金奇才杰克-施瓦格：如何成为伟大的交易员？

　　杰克•施瓦格

　　美国布鲁克林学院经济学学士，布朗大学经济学硕士研究生。

　　公认的期货和对冲基金专家，东英思投（OP Fundseeder）创始人。2001-2010年任伦敦对冲基金咨询公司Fortune Group合伙人。此前逾20年，他任多家华尔街公司的期货研究总监。

　　著作 堪称教科书级别

　　他撰写了大量关于期货行业和金融市场上伟大交易的著作，他对期货交易的基本面与技术分析的著作也堪称教科书级别。他知名和畅销的系列访谈录，包括《金融怪杰》（1989）、《新金融怪杰》（1992）和《股市怪杰》（2001），这一系列书中，新的书籍是2012年5月出版的《对冲基金奇才》。施瓦格的首部书《期货市场完全指南》，被认为是业内经典著作，读者可能更熟悉这本书分拆开来的三卷本：《期货市场基本分析》、《期货市场技术分析》和《交易管理》。

　　其中《对冲基金奇才》系列，可以说影响了整整一代人。许多人第一次知道达里奥，德鲁肯．米勒，爱德华．索普这些海外的投资大师，都在来自施瓦格的对冲基金经理访谈系列。可以说，施瓦格是最早系统性把海外对冲基金理念带到中国的人。

　　在《对冲基金奇才》这本书中，全球最成功的对冲基金专家们与广大投资者分享了自己的宝贵经验与投资理念，这些精辟的知识可以使不同水平的投资者在构建自己的交易系统时获益。过去的几十年里，对冲基金作为一种投资工具越发受到人们的欢迎，但其爆炸式的增长却使得投资行业的竞争更加激烈。本书采访的十五位成功交易员中不乏行业传奇人物，他们的收益/风险记录都非常具有代表性。

　　《金融怪杰》是杰克•施瓦格三部同名作品中的第一部，从一个金融专家的视角对华尔街最成功的17位金融高手做的访谈实录，他们中既有16年250，000%回报率的MIT电力工程师，也有屡次遭受灭顶之灾但最终以3万美元的投资赚回8000万美元的交易员，施瓦格用他们的真实经历诠释了“金融怪杰”的真正内涵，让读者从真实的交易中了解股市的运作。自1989年首次出版后，《金融怪杰》已成为交易员和金融专业人士的必读书籍，也被誉为“有史以来最具影响力、最畅销的交易书之一”。

　　从他的书本中，我们也看到投资中的各个门派。如同武侠小说的招式和派别。学习武功，其实核心是克敌制胜。你可以降龙十八掌，我也可以独孤九剑。而且武林高手，都会学习研究别的门派方法，看看背后的奥妙是什么。施瓦格通过大量的基金经理访谈，将不同投资方法给大家一一呈现。他也是美国最受欢迎的金融书籍作家，作品被翻译成超过50种语言。

　　如何成为伟大的交易员

　　在一次采访中，有人问他如何成为伟大交易员的问题。

　　施瓦格称：“对我来说，做出何时进、何时出、调整仓位决定的人，就是交易员。

　　他称：“罗杰斯永远不会通过技术分析赚钱，舒华兹（Martin Schwartz）不会通过基本面分析赚钱，但他们的投资表现都极好。”

　　施瓦格称：“你必须断定正确的方法，这不仅仅是基本面对比技术分析，你是短线还是长线。你想炒股吗？你想炒期货吗？你想炒外汇吗？考虑到价格变化，这是个发现的过程，‘进化的过程’，没人能够告诉你怎么办。”

　　他还称，交易员选股方式必须有“优势”和“效果”，必须计入风险管理。

　　最重要的交易法则

　　施瓦格认为最重要的交易法则也许是持盈和止损。两者同样重要，如果你不能坚定持有盈利的头寸，那么你的总盈利将无法弥补止损形成的总亏损。事先要设置实际的止损价位，而不是采用“心理止损”，只有这样才能确保在一定的价位止损离场。可以把止损位设在某些技术关卡的外面，即设在盘整区间外。如果你的交易判断是正确的，那技术分析中的一些关卡位置是不会被触及的。

　　最好的交易策略要尽量避免左右摇摆、忽长忽短的折衷做法。绝大多数趋势跟踪者都选择做中线。对经济的长期预期是对是错，今后一定能见分晓，但即使长期预期是正确的，而且对各种不同因素做了权衡，我依然坚信，长期预期的对错不会对任何单笔交易产生影响。相反，僵化刻板的长期观点极有可能对你产生误导。

　　收益是最不重要的

　　“投资有风险，入市需谨慎”，这句话对任何一位投资者而言，都是刻骨铭心的。杰克·施瓦格也认为，在风险面前，收益其实是最不重要的，但是，风险调整后的收益更为重要。他表示，评估一个基金经理，单看他的收益毫无意义。假如，同一家酒店在不同的网站分别卖 350/400，看上去 350 的更便宜。但 350 的是英镑，400 的是加拿大币，显然是 350英镑相对要更贵一些。因此，光看价格、数据并没有可比性。

　　于收益而言，也是一样的道理。如果 20% 的收益，它的损失永远都不会高于 5%，那么 20% 就是很好的收益。如果 20% 收益的背后风险非常大，一下子上升 70%，没多久又跌50%，然后再上升了 60%，这样的浮动很难让投资者有好的印象。

　　于投资而言，我们不仅仅要看收益，还要看价格背后所承担的风险。不谈风险只谈收益，没有任何意义。如果不管风险，只看高回报的结果可能就是竹篮打水一场空，最后得不到任何收益。

　　因此，风险管理比起交易哲学，前者更加重要。如果想要成为一个伟大的投资交易员，就必须将风险管理作为重中之重，如果不重视，则很有可能犯一次较大的风险后就永远出局了。

　　来源：Alpha

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责任编辑：郭明煜