法巴列举英国退欧六种情形 英国国债市场走势将如何?

　　在接下来的四个月里，英国国债交易员将面临一系列英国退欧可能出现的结果，这也会使英债收益率大幅波动，远远超出平时的波动区间。

　　法国巴黎银行（BNP Paribas SA）认为在下周英国首相特蕾莎·梅（Theresa May）退出欧盟的协议投票中，将会出现六种可能的情景。该投行表示，如果协议草案在议会被否决，基准英国10年期债券收益率从现在的1.31%降至1%以下，但如果立法者通过其协议，它们可能会攀升至1.7%。

　　情景1：通过协议，收益率飙升至1.7%

　　市场影响：10年期债券收益率上升至1.7%；两年期债券收益率从现在的0.71%，到2019年3月上升至1%。

　　法国巴黎银行策略师Parisha Saimbi写道：“随着不确定性的消退，人们对于英国央行货币政策进一步正常化的预期将上升，以及全球收益率的上升，英国国债收益率将显著提高。”法巴预期最终达成协议的概率为50%。

　　情景2a：以微弱多数否决，收益率下滑

　　市场影响：10年期国债收益率跌至1.3%，两年期跌至0.7%。

　　由于不确定性持续时间较长，短期内市场情绪可能为负面？但是，对市场的真正影响可能取决于重新谈判的进展情况，以及更清楚地表明可能的结果是达成协议、无协议或延长第50条。

　　情景2b：大多数否决，收益率下滑

　　市场影响：10年期国债收益率跌至1.2%，两年期跌至0.6%。

　　尽管议会有可能通过第二次投票达成协议，但在我们看来，这种情况的底线是，不确定性会持续更长时间，从而影响投资。如果延长第50条，那么英国央行可能会推迟加息。

　　情景3：无协议脱欧，收益率下滑

　　市场影响：到2019年3月，10年期国债收益率下滑至1%，两年期降至0.2%。

　　德国10年期国债收益率跌至0.15%，意大利-德国收益率差价扩大至375个基点。

　　“我们预计加息将被重新定价并且不确定性上升。由于经济数据和信心指标大幅走弱，英国10年期国债收益率跌幅可能会扩大至0.80%，这促使英国央行放松政策。”

　　法巴认为英国无协议脱欧的可能性为30%。

　　情景4：二次公投，收益率上升

　　市场影响：到2019年3月，10年期国债收益率升至1.5%，两年期升至0.75%。

　　鉴于潜在的公投结果将倾向于与欧盟达成更密切的关系，我们看到收益率从情景2b中的水平大幅上升。

　　情景5：提前大选，收益率上升

　　市场影响：10年期国债收益率攀升至1.6%，2年期国债收益率攀升至0.85%。

　　“由于收益率已经可能已经下降（见方案2b），我们预计工党领导的政府的前景将证明对政府债券非常负面，特别是在长期范围内。”

责任编辑：魏雨