分析师对美联储加息产生分歧 若暂停加息美元恐下滑

　　分析师对美联储加息产生分歧，若暂停加息美元恐持续下滑

　　分析师萨缪尔森（Robert J． Samuelson）最新撰文称，美国总统特朗普应停止攻击美联储以及自己提名的美联储主席鲍威尔（Jerome H． Powell）。萨缪尔森认为，这样的结果对特朗普和鲍威尔都好，最重要的是对美国也好。 

　　美联储应该逐步加息的共识正在瓦解

　　不幸的是，特朗普似乎无法克制自己。自2015年末以来，美联储一直在上调短期利率。据报道，美联储正考虑12月实行今年的第四次加息。特朗普对此感到怒不可遏。

　　11月27日，他在接受《华盛顿邮报》采访时发表了抨击美联储的最新言论。特朗普表示，他对美联储一点都不满意，认为其犯下错误。此外，他对提名鲍威尔为美联储主席也感到不满意。

　　直到最近，经济学家之间似乎还存在一种粗略的共识，即美联储应继续逐步加息，以阻止美国通胀上升。美国的经济似乎强劲到足以容忍信贷紧缩的程度。美国的失业率为3.7%，创下上世纪60年代以来的最低水平，而美国的通货膨胀率在2%左右，此外消费者信心也高涨。

　　但是，萨缪尔森指出，这种共识可能正在瓦解。美国经济出现一些疲软的迹象，或许美联储应该推迟进一步加息。鲍威尔上周含蓄暗示该观点后，美国股市上演了短暂而巨大的反弹。

　　《华尔街日报》最近阐述了这种分歧。11月26日，哈佛大学的经济学家、里根总统时期美国经济顾问委员会主席费尔德斯坦（Martin Feldstein）发表了一篇评论文章，敦促美联储进行加息。第二天，《华尔街日报》刊登了哈佛大学经济学家、美国总统奥巴马政府经济顾问委员会主席弗曼（Jason Furman）的一篇专栏文章，建议美联储推迟加息。 

　　特朗普公开抨击美联储危害大

　　谁来做出这些技术要求高、政治上至关重要的决定呢？选择是在关注经济近期表现的国会和白宫政客之间，或者在对最佳政策行使“独立”判断的美联储经济学家和官员之间。

　　实际上，美联储也并非万无一失，且永远也不会达到这种境界。多年来，美联储也犯下了一些巨大的错误。特朗普面临的一个危险是，试图证明其“独立性”的美联储，将故意反对总统喜欢的政策。 

　　从这个意义上说，如果特朗普效仿他的大多数前任，不公开表达自己的不满，他的日子会好过一些。公开抨击美联储可能会加剧特朗普和鲍威尔之间的长期不和。不可避免的是，美国的经济不确定性会增加，而投资者信心则会下降。 

　　穆迪分析的经济学家赞迪（Mark Zandi）表示：“特朗普总统对美联储主席鲍威尔的批评完全偏离了轨道。他把美联储当作股市和经济出现问题的替罪羊。”

　　如果要为特朗普辩护的话，就需要提到一点，即他并不是第一个试图控制美联储并破坏其独立性的美国总统。美国前总统约翰逊（Lyndon B． Johnson）、尼克松（Richard M． Nixon）和杜鲁门（Harry S． Truman）都干过这种事。 

　　不过，特朗普的特别之处在于，他把针对美联储的抱怨公布于众，其明显目的是威吓美联储，让其照他的吩咐去做。如果美联储反对，特朗普可能会提议立法限制其权力。这将标志着特朗普和美联储之间真正处于战争状态，很难知道这会给金融市场和经济带来什么后果。

　　最近出版了一本关于美联储的书《独立的神话》。该书指出，美联储的“独立性”是一门艺术，而不是严格的法律标准。攻击美联储长期以来一直是国会两党议员的标准操作程序，这也是事实。

　　该书的作者写道：“当经济衰退时，国会既要依靠美联储来引导经济，又要接受公众的指责。”很多批评都是政治作秀，目的是给选民留下深刻印象，但除此之外别无他法。不为人所知的是，总统要带头冲锋。

　　机构就美联储2019年加息次数做出预测

　　上周，美联储主席鲍威尔在一次公开演讲中称，美国的基准利率接近中性水平。市场将此认为是温和的立场，甚至是基调的突然变化。

　　不少机构也纷纷给出2019年美联储加息的最新预测。一些机构维持先前加息预期不变，但也有一些下调了加息预期。

　　高盛和摩根大通坚持他们的预测，即认为美联储将在明年加息四次。巴克莱称，近期美联储讲话“只是把前瞻指引带回到”跟FOMC声明和预测相一致的程度，而不代表应对机制从根本上转向鸽派 。 

　　星展银行预计，美联储2019年还会加息四次。星展银行汇市策略师Philip Wee表示，鲍威尔的立场已较10月的鹰派论调有所软化，美联储仍有望在12月19日的联邦公开市场委员会会议上决定加息，为今年的第四次升息，预计2019年还会加息四次 。

　　加拿大蒙特利尔银行称，四大因素或促使美联储暂停加息。加拿大蒙特利尔银行称，这四大理由分别是美国通胀率低于2%、美国国债收益率出现倒挂、美国金融市场过快收紧、以及美国实体经济前景恶化 。 

　　摩根士丹利预计，美联储将调降点阵图的预期。摩根士丹利表示，自从9月会议以来，美国的金融环境收紧，紧缩程度相当于联邦基金利率上升了40个基点，这可能会导致FOMC的12个月增速预期削减0.2%，料点阵图将会被调降。摩根士丹利预计，美联储将在今年12月加息，然后在2019年3月和6月分别加息一次 。 

　　西太平洋银行认为，联邦公开市场委员会将谨慎推进加息。该银行的研究分析师艾略特·克拉克表示，预计从2018年12月到2019年9月美联储将有四次加息，这将导致联邦基金利率达到3.125%的峰值，略高于联邦公开市场委员会）的长期中性利率预期，但低于他们在9月份预测的2021年3.4%的峰值 。

　　摩根大通资产管理公司的全球市场策略师Gabriela Santos指出，若美联储确实在2019年下半年暂停加息，且美国经济减速、其他国家经济企稳甚至略有起色，则美元可能走低，最终美元的轨迹将是连续多年下跌行情 。 

责任编辑：李园