James Cordier爆仓了。他掌管的期权交易公司通过邮件告知投资者，其公司管理的账户遭遇了毁灭性的损失。 裸卖空美国天然气看涨期权令他一夜之间跌落神坛。
James Cordier爆仓了。
11月15日，James Cordier掌管的期权交易公司OptionSellers.com通过邮件告知投资者，其公司管理的账户遭遇了毁灭性的损失。
James Cordier也在YouTube上发布了一段视频，感谢投资者这几年来的帮助并解释了亏损的原因。
投资者权益保护律师迅速跟进，希望遭遇损失的投资者们与其联系。
James Cordier随后删除了自己发布的视频，OptionSellers.com的网站也已经关闭。
James Cordier爆仓的原因，在于裸卖空美国天然气看涨期权（naked short on call），无任何对冲保护。通过FxPro交易平台网页版可以看到，就在Cordier公布爆仓的前一天11月14日，美天然气一度暴涨22%，这可能也是让其爆仓的直接原因。
那么，谁是James Cordier？
Cordier从14岁起就进入了期货市场。在1984年进入了Heinold Commodities从事交易员的工作并以此开始自己的职业生涯。
Cordier一开始是干market-making trader（做市交易员），但Cordier在工作中发掘了一种卖出期权的交易策略，并发现很能挣钱。1999年，Cordier成立了自由交易集团（Liberty trading group），开启了自己的交易之路。
他做得非常顺手，并在2004年的时候出版了自己的书 —《期权出售完全指南》（The Complete Guide to Option Selling），目前已经发行了第三版。这本书于2007年也在中国出版。
Cordier的市场点评经常出现在全球各大财经媒体的报道中，也时常出镜。包括CNBC，华尔街日报，福克斯商业，路透社世界新闻，彭博电视等。之后他又成立OptionSellers.com，直到现在。
他的交易手法很单一，但他对于自己的交易策略又无比自信。
当他谈到公司的投资策略时，他说道：“我们的目标就是采用最激进的工具并且保守地管理它。”（“Our goal is to take an aggressive vehicle and manage it conservatively．”）
那么，James Cordier犯了什么错？
让Cordier一败涂地的操作，正是让他发家的操作策略，卖出期权。期权本质上是，由买方付一笔钱（权利金）给卖方，以获得一种权利：就是之后可以行权，也可以不行权。而卖方则因为获得一笔权利金，获得一项义务：就是必须履行买方的权利。
买一份看涨期权，就是买一份未来以某一价格买入该证券的权利，但你要首先支付一笔权利金（premium），但权利金占未来买入成本的比例很小。
举个例子，比如一只股票现价100元，某投资者买入价格为110元的看涨期权，权利金是5块钱。当价格涨到了120元，投资者可以行权，以110元买入该股票，并在120元出售。但如果股票跌到了90，投资者可以不行权，损失也只有5块钱而已。
换一种说法：买入期权相当于是以小博大，卖出期权相当于是以大博小。
James Cordier在最近的操作就是卖出了美国天然气的看涨期权，结果天然气暴涨，导致对手盘集体行权，Cordier的账户穿仓。
这意味着，Cordier不仅损失了全部本金，还欠证券经纪商——国际资产控股公司（INTL FC Stone）一笔债务。James Cordier的错误就在于，在衍生品交易中较危险的策略作为了自己主要交易策略，并向其投资者宣传这种策略非常安全。
他之前曾多次提到，卖出期权做补仓相当于自杀行为，然而在本次交易中，他却也冷静不下来了。
其实这样的故事，我们屡见不鲜。
美国的一位交易员通过交易恐慌指数VIX，在三年时间内从5万美元的本金翻到了400万美元，却在今年年初爆仓，亏掉了全部的钱。
然而衍生品交易蕴含的巨大杠杆吸引着无数交易员趋之若鹜，人人都希望像索罗斯那样一战成名，然而现实是，几乎所有人都在经历过山车般的人生。
不仅仅是金融衍生品，大宗商品市场同样是变幻莫测。
被称为“原油交易之神”的Andy Hall，他曾在花旗银行拿到了1亿美元的奖金，而他成立的原油对冲基金在去年亏损超过30%，被迫清盘。
无独有偶，2006年，Brain Hunter也是在天然气套利上栽了跟头，据说这种发生的概率小于百万分之3.4。9月底，Amaranth基金的亏损额扩大到了66亿美元，占其总资产的70%还多。这家对冲基金宣告破产，其持有的头寸只能被JP Morgan投行以及Citadel进场清算。
金融市场犹如人造大自然，需要每一位参与者去敬畏。
长期资本管理公司（LCTM）陨落的故事已是众人皆知，其汇聚了全世界最出色的经济学家和金融人才，创造三年辉煌业绩，却在第四年轰然倒塌，但从来都有后人不吸取教训。
收益率正态分布的尾部风险常常能抹杀掉一个投资者的所有本金。爆仓的打击是毁灭性的，尤其是在James Cordier目前这个年纪，有家庭和孩子，祝他今后好运。
本文转自微信公众号汇商琅琊榜（forextop）
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责任编辑：郭明煜
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