高盛：这个吸金数十亿美元的“躺赢”行业了解一下

　　如果说有一个行业每个月能够吸引1.7亿人关注，且在五年内保持两位数的百分比增速，那么这个行业的盈利前景有多么宽广？

　　高盛认为，电竞产业完全符合上述假设，随着观众人数的增长，广告、赞助、增值服务和网络平台打赏将成为产业收入增长的“四驾马车”。而中国作为电竞产业的领头羊，未来五年将会保持20%以上的复合增长率。

　　根据市场统计机构Newzoo的统计，2017年电竞赛事的月观众人数已经达到1.67亿，超过了MLB（美职棒）和NHL（北美冰球联盟），同时五年之内有望赶上NFL（美国橄榄球联盟）。

（2017年电竞赛事观众人数，来源：Newzoo，点击图片即可轻松开始交易~）

　　盈利增长空间巨大

　　和传统体育不太一样的是，电竞观众主要通过网络消费内容。根据尼尔森的统计，通过网络观赛的人数超过了电竞观众总数的80%。高盛指出，电竞内容的分发平台也逐渐成熟。Youtube、Twitch、斗鱼等平台是东西方观众消费电竞内容的主力战场。

　　高盛指出，电竞产业未来数年内仍将不断增值，庞大的年轻消费群体是广告商不舍得放弃的市场。随着品牌IP和游戏厂商完成体系赛事的搭建，直播平台对于版权费用的支出会进一步加大。到2022年，媒体版权费占电竞产业的收入比重将会从现在的14%大幅提升到40%。

　　所以扎根互联网的电竞行业，未来盈利增长的空间和变现方式是非常可观的。

　　根据SuperData的数据，2017年与游戏相关的网络视频内容产生了32亿美元的总收入。其中广告、打赏、订阅和赞助是收入的主要来源。目前，广告收入占到了总数的接近一半，而打赏所产生的收入也达到了8亿美元，占比25%。

　　毫无疑问，在接下来数年内，广告的增长机会仍有很多。高盛指出，现在与电竞相关的广告并不只是单纯的固定费用，而是和那些平台或主播合作并提供销售抽成。Youtube和Twitch上也有合伙人或者收入共享计划。

　　举个例子，根据CNBC的报道，在2016年5月时Twitch职业直播每获得100个订阅者，他们就能从中获得每月250美元的报酬。高盛认为，随着电竞观众人数保持每年两位数的增长，将会继续驱动广告收入的增长。

（电竞相关广告收入预测，来源：SuperData， Newzoo， Goldman Sachs）

　　同时，打赏仍将会是收入中非常显著的部分。2016年6月，Twitch上线了“Bits“打赏功能，而中国用户更熟悉是斗鱼的“鱼丸”。

（不同数量的Bits有不同的动画效果，来源：Twitch）

　　购买Bits所需的费用从1.4美元（100Bits）到308美元（25，000Bits）不等，当然使用的Bits越多，动画效果就会越大。Twitch CEO Emmett Shear打了一个比方，订阅频道的用户就像那些去球场支持球队的球迷，漫天飞舞的Bits就是他们的助威声。美国杂志Variety曾经报道，光是2016年6月至2017年四月期间，Twitch用户就使用了10亿Bits。

（Bits充值体系和价格，来源：Twitch）

　　高盛预计2017年美国的打赏市场总量大致在1.29亿美元，年化增长率26%。而中国的数据可能会更高一些，尤其是把非竞技主播的部分算进去的话。对于Twitch这样的直播平台来说，打赏将会持续成为其变现的主要方式之一。

　　根据SteamLab的数据，在2016年单个订阅者贡献给主播的利润较上一年增长了93%。高盛预计未来五年随着用户参与程度的提升，单个用户贡献的利润仍能有8%的复合增长率。按照电竞观众未来五年14%复合增长率的预测，高盛预计打赏市场的整体收入能够保持24%的复合增长率，到2022年光是美国市场的打赏收入将会达到3.72亿美元。

（美国视频平台打赏收入预测，来源：SteamLab，Goldman Sachs）

　　另外来自赞助商的收入也是很重要的一块，高盛预计在2017年赞助商收入占到电竞产业整体收入的38%，大约2.5亿美元。早期的电竞产业赞助主要来自于产业相关的公司，例如硬件厂商等。但随着整体观众数量的上升和品牌赛事的建立，类似于可口可乐、丰田等传统行业金主们也开始涉足电竞。高盛预计，随着2022年电竞产业的观众人数与目前的NFL持平，相关赞助费用也将大幅提升到与目前NFL相接近的10亿美元。

　　“免费+增值”模式或将支撑新的收入增长点。这意味着电竞观众仍可以免费观看赛事，但需要为其他的增值内容来付费。WWE在2015年推出了付费电视之外的订阅模式，观众可以用9.99美元/月来收看相关内容。在2017年，付费订阅收入占到了WWE联盟总收入的23%。考虑到年轻一代几乎不可能为付费电视掏钱，这种直接连接消费者的行为无疑会给部分顶级IP带来不菲的收益。

　　资本大佬跑步入场

　　高盛指出，自2013年以来，一共有33亿美元投入了电竞相关的创业公司，而光是2018年前十个月就出现了14亿美元的投资，较2017年几乎翻倍。其中腾讯投资斗鱼和虎牙的11亿美元是投资快速增长的主要原因。

　　高盛认为这也反映出了电竞产业投资的新趋势，首先是视频平台获利转化的突出能力获得资本重视，其次是亚洲市场的局部突出增长。

（2013至2018年十月电竞产业投资比重，来源：CB Insights， Goldman sachs）

　　中国：世界电竞产业的龙头

　　高盛指出，中国在电竞产业的建树与其庞大的游戏用户基础密不可分。根据中国互联网络信息中心的数据，2017年底中国有4.42亿游戏玩家，占到整体网民数量的57.2%。同时Newzoo预测2018年电竞产业整体收入的三分之一将会来源于中国。

　　在中国，电竞产业也经历了从边缘到主流的过程。2016年国家发改委发文要求“在做好知识产权保护和对青少年引导的前提下，以企业为主体，举办全国性或国际性电子竞技游戏游艺赛事活动”，同时中国教育部也将电竞专业纳入高等教育体系。在地方政府的支持下，许多与电竞相关的基础建设也在各地上马。

　　高盛预计，中国电竞产业将会在顶级联赛IP、直播平台、基础设施建设和热钱涌入的情况下持续较快增长。根据Frost & Sullivan的预测，作为领头羊的中国电竞产业在未来五年里将会保持23%的年化复合增长率。

　　高盛表示，十六年前韩国最先拥有完整的电竞产业，逐渐发展成为国民娱乐产业。中国的电竞产业虽然还很年轻，但已经展现出了强劲的发展势头。而随着中国电竞在全球斩获更好的成绩，将会创造社会认可和盈利能力上升的双赢局面。（文章转自WEEX每日交易计划）

责任编辑：孟行