国盛军工余平：军工行业基本面已现重大变化 四季度进入布局良机

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　　国盛军工分析师余平以“军工：时代的选择”为主题，围绕军工行业基本面的重大变化，军工行业发展的特征和投资收益来源，以及从投资策略角度如何选择更优的军工资产，这三个方面进行了介绍。

　　关于整个行业的基本面变化，余平表示，整个军工已经从一个主题投资的时代进入到一个基本面投资的时代，产业发展到了景气阶段，也是一个确定性非常高的一块资产，是国家的避险消费。长期来看，是一个持续稳健增长的大赛道。

　　余平认为，由于需求的确定性、格局的确定性和产业相对的持续性，目前军工行业完全没有给出一个合理的资产定价。

　　对于投资者最为关心的投资策略问题，余平建议，一是选择高景气的赛道，尽量从供给端选择相对来说比较有稀缺性的产品或技术；二是拥有一个长期成长模式，能够把估值进行重组；三是不再强调关注短期的单个季度交付的波动或者业绩的波动，而更多从长期的确定性、持续性以及它未来可落地的业绩的角度去看。

　　在具体赛道方面，余平推荐关注航空发动机、航天导弹领域、军工的芯片，以及战斗机新型号带动的产业链增长，包括无人机、电磁武器、激光武器、舰船等新兴装备，围绕这几个赛道寻找拥有核心能力、核心壁垒、核心产品的公司。

　　余平最后强调，由于明年整个装备的需求、规划更清晰，很多公司的产能会逐步进入到投产进而驱动新一轮业绩增长，同时军工景气度将持续拉涨，因此今年四季度已进入军工重要的布局阶段。

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责任编辑：王涵