【方正机械】乘风而起，链接全球，“中国制造”开启大航海时代

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本文来自方正证券研究所于2024年6月19日发布的报告《乘风而起，链接全球，“中国制造”开启大航海时》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

李鲁靖   S1220523090002

赵   璐   S1220524010001

王昊哲（联系人）

乐智华（联系人）

重型矿山机械、其他民用行业、文化设备、石化通用、机床、食品包装等贸易额增速明显提升。从我国2023年，机械工业累计出口7830亿美元，同比增长5.8%，贸易顺差4786亿美元。2024年1-4月，机械工业累计出口2671.4亿美元，同比增长2.9%，贸易顺差1727.1亿美元。分行业看，23年农业机械、汽车行业、重型矿山 进出口总额保持高增速，24年1-4月，重型矿山行业、其他民用行业、文化办公设备、石化通用行业、内燃机行业、机床工具行业、食品包装机械行业进出口额增速提升明显。

除需求端外，出口行业受影响因素主要包括运费、汇率、降息等。1）运费：受地缘冲突影响，截至6月7日，集装箱船平均运费为31562美元/天，较年初17219美元/天运费已经实现翻倍，对部分出口企业成本端形成压力，但总体可控。2）汇率：以美元等外币结算的企业，随着外币贬值，可能会对收入端以及毛利率造成影响，但由于降息对于需求端也形成刺激作用，因此总体上看，后者影响多大于前者。

对于机械设备出口链公司，我们认为应当包括两类企业，分别是：

1）当前出口占收入比重较高（这里取出口占比50%以上）的企业，主要包括工具类（手动、电动工具、ope、零部件）、消费类设备（纺织服装设备、两轮/四轮车、线性驱动产品、餐饮设备、照明设备等），这类企业多数为早期就以外销为主，在海外已经具有一定品牌知名度和市占率，当前受欧美等海外地区需求影响更大。

2）当前出口占比相对较低（这里选取20%-50%) 但未来预期增长较快的企业，这类企业主要包括工程机械、机械基础件（泵、阀）、通用机械（仪器仪表、刀具、机床、注塑机）、矿山机械、橡胶机械、其他专用设备（板式家具设备、空港装备、瓦楞纸包装设备、农机、食品包装设备）。

这类企业过去多以内销为主，随着竞争力和品牌力的提升，逐渐开始高端工业品的出海，由于这些企业当前多数仍处于出海的初期阶段，因此主要受益于市占率的提升。

投资建议：

重点关注 工具类企业（巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博）、消费类设备企业（杰克股份、宏华数科、春风动力、捷昌驱动、银都股份）；

工程机械企业（杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压）、机械基础件（凌霄泵业、纽威股份）、仪器仪表企业（优利德）、机床刀具（纽威数控、海天精工、欧科亿、华锐精密）、注塑机（泰瑞机器）、其他专用设备（弘亚数控、威海广泰、东方精工、威马农机）

风险提示：海运费上升风险、原材料价格波动风险、降息不及预期风险、汇率波动风险、境外经营风险

   方正机械团队  

李鲁靖

李鲁靖：哈尔滨工业大学电子工程本科、美国东北NEU计算机硕士毕业，七年制造业研究经验，历任天风证券研究所所长助理/高端制造总监/新能源与先进制造组副组长/机械军工首席分析师、安信证券研究员。

2022年获新财富国防军工第三名、上证报机械军工双第二名、水晶球军工第二名/机械公募第二名、金牛奖等:2019-2021年均率队上榜新财富最佳分析师等奖项。

赵   璐：毕业于大连理工大学、南洋理工大学3年机械、钢铁、煤炭行业研究经验，曾就职于财通证券、民生证券。

乐智华：上海财经大学数学与应用数学本科，复旦大学金融硕士，曾就职于东北证券。覆盖机器人及新能源设备等领域。

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