计算机｜从财税体制改革看财税IT投资机遇_新浪财经

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文｜杨泽原丁奇潘儒琛

2023年底中央经济工作会议提出“谋划新一轮财税体制改革”，今年7月将召开的党的二十届三中全会有望明确财税体制改革方向，我们认为新一轮财税体制改革将加快财税IT发展：G端既有信息化项目建设的确定性有所提升，财税IT公司业务基本盘预期好转；结合税收征管高效化趋势、电子凭证试点逐步扩大，B端财税数字化转型需求迫切性显现，SaaS应用渗透率有望提升，助力财税IT公司打开第二成长曲线。

▍财税改革：新一轮财税体制改革有望到来。

我国财税体制适应经济发展，历经多次调整，2023年底中央经济工作会议提出“谋划新一轮财税体制改革”，结合当前宏观背景，本轮改革正当其时。税务方面，主要涉及税费制度改革、税收征管体制改革，我们预计前者将重点健全地方税体系与直接税体系，抓手包括消费税等改革，后者将强化数字化、智能化技术运用。财政方面，主要涉及完善中央与地方财政事权和支出责任划分、完善转移支付制度、健全现代预算制度，我们认为围绕建立现代财政制度，相关举措有望加快推进。

▍税务信息化：以数治税，SaaS应用加速渗透。

我国G端税务信息化建设以金税工程为载体，2021年以来，金税四期核心项目陆续开始招标并上线推广，结合财税体制改革，我们预计金税四期建设将持续纵深，核心项目省级层面完成全国覆盖并开启地市级建设，G端需求持续并呈现竞争格局集中特点。伴随税收征管呈现数字化、智能化趋势，我们认为中小微企业的财税数字化转型需求更加迫切，围绕税收优惠、合规咨询等需求刚性提升，B端财税SaaS应用将加快渗透，高价值量产品占比有望提升，灼识咨询预计2025年中国财税SaaS市场规模将增长至245.8亿元，对应2021-25年期间CAGR约为25%。

▍财政信息化：建设数字财政，SaaS模式探索创新。

我国G端财政信息化建设当前重点为预算管理一体化，县级及以上行政区划和预算单位基本覆盖，结合财税体制改革，我们预计以数字财政为牵引，预算管理一体化业务范围将拓展至债务管理、资产管理、绩效管理，形成财政资金全链条监控机制，财政大数据开启落地，动态掌握财政运行状况，G端需求稳健、核心厂商地位稳固。结合财政部会计数字化转型要求、电子凭证试点逐步扩大，我们认为预算单位、央国企、中小微企业业财系统改造升级需求旺盛，庞大单位数提供广阔市场空间，财政信息化厂商将基于G端优势延伸B端，并探索SaaS业务模式创新。

▍风险因素：

市场竞争加剧风险；行业政策落地不及预期风险；新业务、新领域开拓不及预期风险；政府财政预算收紧导致G端项目预算减少的风险；产品服务未能及时应对财税政策变化的风险。

▍投资策略：

新一轮财税体制改革料将加快财税IT发展，财税IT公司G端业务预期好转，B端业务助力企业第二成长曲线打开、商业模式创新。

本文节选自中信证券研究部已于2024年6月19日发布的《计算机行业产业互联网系列-政务篇1—从财税体制改革看财税IT投资机遇》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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