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一中药企业IPO终止，销售费用占营收50%、市场及学术推广费占销售费用超86%
9月22日，深交所公布对江西百神药业股份有限公司主板IPO终止审核的决定，直接原因是公司及保荐机构浙商证券撤回申报/保荐。公司是一家专业从事中药领域研发、生产和销售业务的国家级高新技术企业，主要产品为中药配方颗粒和中成药。
根据米内网统计数据，公司“百神牌”活血止痛胶囊、蛇胆陈皮口服液市场份额在 2015-2021 年连续七年排名第一。2020年、2021年、2022年，公司销售费用占营收的比例分别为55.02%、53.03%、49.70%，其中，市场及学术推广费占销售费用的比例分别为86.99%、87.48%、86.45%，占营业收入的比例分别为47.86%、46.39%、42.97%。
笔者认为，销售费用占营收比例达到50%、市场及学术推广费占销售费用的比例又超过86%，在当前的监管和审核环境下，这是公司及保荐机构不得不撤回IPO申报及保荐的根本原因。
家居上市小寒潮
“上市难度将加大”传闻已久，官方给出了明确回复后，市场也开始有所反应。
8月底，中国证监会明确宣布，将阶段性收紧IPO节奏，不少正在排队IPO的企业面临着明显会更高的上市门槛，就今年市场消息来看，先后有多家“衣食住”企业撤单。
作为“衣食住”中的“住”，家居行业也受此波及，据公开信息显示，自今年6月份至今，也有5家泛家居企业主动或被动地撤回上市申请。
有业内人士分析称，IPO难度增大后，净利润等核心业绩指标将成为相关部门和资本市场对于企业考察的关键，从全行业数据来看，多家受影响的企业均是因净利润指标表现不佳所致。
但另一方面，即使面对门槛加高的现状，仍有多家家居企业前赴后继地奔向资本市场，2023年至今，已有十余家泛家居企业首次或者重新递交招股书，另外十余家家居企业已进入或结束辅导期。
（乐居财经）
估值400亿，募资40亿，电池片老三中润光能配吗？趁行业爆赚，老板先套现11亿买房还钱，再上市噶韭菜！
近日，光伏一体化龙头企业隆基绿能在业绩说明会上宣布，接下来5年，要将技术重心全面转向BC电池领域，引起市场关注。近些年，光伏电池技术经历了从BSF到P型PERC的转变，2022年PERC电池市场占比为88%，仍保持市场主流位置。
但随着PERC电池技术光电转化效率接近极限，获得技术突破的N型电池技术市场份额逐渐扩大，2022年市占率合计达到9.1%左右。N型电池技术中，目前TOPCon技术进展最快，市占率为8.3%，XBC技术也已完成大规模量产，HJT电池片投产和量产规模仍较小。
2022年电池片产量排名前十的厂家中，已量产或投产XBC的电池厂商为隆基绿能和爱旭股份。除阿特斯和通威股份主攻HJT（异质结）路线外，其他厂家均主要押注TOPCon路线。
其中已量产TOPCon的厂商包括晶科能源、捷泰科技（钧达股份子公司）、中来股份（维权）（600818.SH）等。
目前，电池产量排名前十的企业中还未上市的仅2家，分别为第7名的润阳股份和第8名的中润光能，两家企业目前均处于IPO阶段，也主要走的是TOPCon路线。当然，为了应对市场变化，多家厂商除了主攻路线外，对其他路线也做了一些布局。对龙头来说，是输不起，而对于实力稍逊的玩家，至少也要表现得不是那个押错了的傻瓜。
（市值风云）
合合信息IPO：
内控治理不规范，一重要战略合作值得关注
致力于为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品及服务的上海合合信息科技股份有限公司（下称：合合信息），自2021年9月科创板上市申请受理之后，历经近两年时间终在今年8月4日成功过会，于9月8日提交注册申请。
合合信息在落实回复中对此前媒体报道的主要质疑关注点作出了回复，如公司经营资质和业务发展可持续性、海外经营风险、C端收入真实性、本次募集资金规模的必要性以及股权激励在2019年集中支付的合理性等问题。
除以上问题外，还关注到，合合信息存在报告期内公司内控治理不规范、重要战略合作面临严峻境外形势等问题。
（壹财信）
新铝时代大客户依赖症明显：
现金流持续为负，子公司屡屡被罚
2023年9月22日，深交所上市审核委员会将召开2023年第75次上市审核委员会审议会议，届时将审议重庆新铝时代科技股份有限公司（以下简称，新铝时代）的首发事项。
受益于全球新能源汽车行业的快速增长，经营期间，新铝时代的业绩保持较快增长速度。但同时，新铝时代仍需要面对大客户依赖、存货、应收款项与现金流等问题。
需要注意的是，作为国内最早向比亚迪批量供应通过铝合金挤压工艺及FSW等新型工艺制造的电池盒箱体生产企业，新铝时代已成为比亚迪新能源汽车电池盒箱体的第一大供应商。在过去三年，新铝时代来自下游大客户的收入占比逐年走高，公司或存有一定依赖大客户的风险。
报告期内，新铝时代对前五名客户的销售收入分别为2.93亿元、5.63亿元和13.47亿元，分别占当期营业收入的88.50%、91.11%和94.76%；其中向第一大客户比亚迪的销售收入分别为2.15亿元、4.35亿元和11.21亿元，分别占当期营收的64.8%、70.42%和78.87%。
（港湾商业观察）
2022年净利润6433万，主板IPO！营收微降但应收账款大幅增长，宽信用保销售？
江苏汇联活动地板股份有限公司是国内领先的架空活动地板提供商之一，主营业务为架空活动地板产品的研发、生产与销售，主营产品包括全钢架空活动地板、硫酸钙架空活动地板、铝合金架空活动地板等。
公司前身有限公司成立于1999年2月，2017年12月整体变更为股份公司，目前总股本7275万股。公司控股股东、实际控制人为顾黎明、孙丽芳夫妇，二人合计控制公司96.22%的表决权。顾黎明现任公司董事长、总经理，孙丽芳现任公司董事、副总经理。公司申报上交所主板IPO于2023年3月4日获得受理。
2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为42386万元、42899万元、42278万元，扣非归母净利润分别为9434万元、6914万元、6433万元，持续下降。2022年的扣非归母净利润比2020年下降31.81%。
公司预计2023年1-9月实现营业收入区间为29000万元-31000万元，同比增长3.83%-11.00%；预计实现归母净利润区间为5000万元-5500万元，同比增长18.38%-30.22%。
2020年末、2021年末、2022年末，公司应收账款余额分别为25247.79万元、25354.12万元及32228.19万元，占同期营业收入的比例分别为59.57%、59.10%及76.23%。2022年营收同比下降1.45%，但年末应收账款余额同比增长27.11%，经营活动产生的现金流量净额同比下降59.49%，存在“宽信用保营收”的嫌疑。
华阳智能招股书信披疑点多
环评文件编制质量低
江苏华阳智能装备股份有限公司（以下简称“华阳智能”）的主营业务为微特电机及应用产品的研发、生产和销售。早在2022年12月12日，深交所创业板上市委发布公告称华阳智能上会通过。今年3月30日，华阳智能对其相关问询回复文件进行了数据更新。
据招股书，华阳智能装备（宿迁）有限公司（以下简称“宿迁华阳”）为华阳智能的全资子公司，主要从事微特电机及组件的生产，是华阳智能微特电机及组件业务的生产基地之一。
企查查显示，2022年宿迁华阳在双随机抽查中多次被相关部门在税收中等风险应对检查中发现问题并责令其改正。
此外，华阳智能的成立时间也存在疑问。
招股书显示，2001年6月15日，於玉凤、许文茂和武进市华星电机电器厂（以下简称“华星电机”）决定共同出资设立华阳智能的前身江苏华阳电器有限公司，注册资本为人民币500万元。
一轮问询回复显示，华星电机成立于1991年12月，彼时名为武进县洛阳金属装潢材料厂。然而，华阳智能微信公众号华阳智能装备于2021年1月2日发表的文章却介绍公司的成立时间是1995年10月10日。
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）
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