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※【建筑装饰】建筑设备租赁龙头对比:宏信建发VS华铁应急(8.530, -0.42, -4.69%)-20230925
何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com
廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com
程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com
股东背景上看,宏信建发背靠大集团协同效益突出,华铁应急民营体制灵活激励充分。业务结构上看,宏信建发近年来发展租赁业务同时,积极开拓工程技术服务、平台服务业务,涉足产业链更加丰富;华铁应急则更加聚焦建筑设备租赁,其他业务较少。宏信建发货值规模、门店数量第一,华铁应急高机为主、多品类共拓。财务方面,华铁应急ROE更高、盈利能力强,两家企业扩表潜力相当。估值方面,二者PE相近,EV/EBITDA估值宏信建发较低。
投资建议:万亿建筑设备租赁行业长坡厚雪,两家中长期有望持续展现优异成长性,当前市场集中度仍低(CR2=1.2%),龙头市占率提升空间广阔。其中重点推荐:1)华铁应急民营体制灵活激励充分,专注高毛利设备租赁主业,网点持续下沉扩张,各项盈利指标均较强,有息负债率更低,现金流稳健,扩张动能强。2)宏信建发背靠实力强劲的集团股东,协同效益突出、融资成本更低,建筑设备租赁货值规模、网点数量均全国第一,规模成本效益突出,后续拟持续加密网点,龙头优势不断强化;财务指标现金流、货币资金等指标表现较好;估值指标当前EV/EBITDA仍然偏低,具备向上修复空间。
风险提示:主要设备租金下降超预期风险,行业竞争加剧风险,管理能力下降风险,成本上涨风险等。
研究视点
※【轻工制造】新巨丰(9.700, -0.06, -0.61%)(301296.SZ)-收购纷美28%股权落地,国产替代加速-20230925
姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com
新巨丰发布公告,拟通过协议转让方式以现金收购JSH Venture Holdings Limited持有的纷美包装3.77亿股股票(占纷美总股份28.22%),收购价格为每股2.65港元,对应总金额达9.99亿港元(8.64亿元人民币)。市场监管总局已允许公司实施集中,公司与JSH已完成标的股份交割,公司已向JSH支付标的股份对价。纷美系我国无菌包装核心供应商,2023H1收入/净利润分别为19.14亿元/1.00亿元,同比+6.7%/+48.2%,总产能约338亿包,目前国内市占率约12%(利乐约60%、SIG约11%、新巨丰约10%)。
考虑收购影响,我们预计2023-2025年归母净利润分别为2.1、3.3、4.1亿元,对应PE为30X、19X、15X,维持“买入”评级。
风险提示:市场需求复苏不及预期、竞争加剧、原材料价格超预期上涨。
※【基础化工】优质化工标的已进入中长期配置区间-20230925
杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com
王席鑫 分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com
孙琦祥 分析师 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com
白马价值:我们持续跟踪有安全边际的化工价值标的,当下关注:龙头白马:龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验,规模成本优势显著,可逢低配置化工核心价值龙头:万华化学(70.460, -2.84, -3.87%)、华鲁恒升(21.110, -0.30, -1.40%)、卫星化学(20.880, 0.00, 0.00%)、宝丰能源(16.610, 0.07, 0.42%)等。低估值、高分红、盈利稳定标的:广信股份(11.620, -0.16, -1.36%)、中国石油(8.110, -0.12, -1.46%)、中国石化(6.070, 0.00, 0.00%)、中国海洋石油;
顺周期景气:我们寻找供需、竞争格局进入长景气拐点、弹性大的子行业,当下关注:粘胶:随落后产能退出、龙头收购兼并,行业集中度持续提升。随着纺织服装需求复苏,开工率持续提升,叠加未来1-2年内行业无新增产能投放,景气度有望持续提升。建议关注:三友化工(5.580, 0.01, 0.18%)、中泰化学(4.520, 0.00, 0.00%);萤石:全球萤石资源稀缺性强,格局收敛。在新能源、半导体的拉动下,酸级萤石需求有望大幅增长,萤石的价值有望持续抬升。建议关注:金石资源(24.160, 0.14, 0.58%);制冷剂:2024年起行业供需、竞争格局均有望大幅改善。第三代制冷剂有望迎来“黄金十年”。建议关注:巨化股份(24.940, 0.35, 1.42%)、三美股份(41.530, 0.44, 1.07%)。
平台型成长:平台型成长龙头具备完整的一体化产业链、强劲的研发能力,可以做到跨越周期,实现持续成长。当下我们重点看好:昊华科技(28.150, 0.12, 0.43%):公司过往的研发底蕴有望和蓝天的产业化能力结合,发力于三大方向。另外,整合蓝天有望使得公司主业成长与氟化工景气共振;新宙邦(34.210, -0.22, -0.64%):3M等海外巨头的欧洲产能因环保问题退出,公司氟化工业务迎来放量机遇;万润股份(10.780, -0.01, -0.09%):立足强劲有机合成能力的新材料平台。
赛道型成长:锁定当下景气赛道中空间大、壁垒高、盈利能力强的相关材料,当下我们关注:特种材料:荣晟环保(12.590, 0.01, 0.08%):公司现有主业估值安全,布局芳纶纸产业链将打开公司成长空间;新能源:东材科技(8.060, -0.03, -0.37%):PP复合铜箔趋势明确,超薄PP或成核心瓶颈,看好具备一体化能力的新材料平台;鼎际得(29.800, -0.50, -1.65%):POE+乙烷制乙烯配套有望带来非常可观的成长空间,是潜力巨大的化工成长标的;黑猫股份(11.200, 0.24, 2.19%):具备全球领先成本优势、快充导电炭黑生产能力的导电剂一站式供应平台;松井股份(37.750, 0.46, 1.23%):工业涂料团队竞争力强,关注锂电绝缘涂层产业化进展;新化股份(24.870, -0.43, -1.70%):立足萃取技术,与吉利成立合资公司切入锂电池回收;电子:雅克科技(59.290, -0.39, -0.65%):HBM放量+切入海外大客户驱动前驱体放量,先进封装材料进一步打开空间;斯迪克(19.160, -0.52, -2.64%):折叠屏、VR/AR/MR、汽车显示等有望拉动一系列被3M、日东电工等外企垄断的材料。
风险提示:宏观经济增速低于预期,产品价格大幅波动,国际油价大跌,竞争加剧导致产品价格下跌等。
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趋势起航今天 15:45:04
【美官员将前往沙特 就俄罗斯相关问题进行会谈】美国中东问题特使威特科夫表示,他将于今晚与美国总统国家安全事务助理迈克·华尔兹一起前往沙特阿拉伯,就俄罗斯相关问题进行会谈。威特科夫表示,希望此次会谈能在俄乌冲突问题上取得一些真正良好的进展。他还称,美国官员也在与乌克兰官员进行单独交谈。乌克兰第一副总理、经济部长尤利娅·斯维里坚科当天则表示,乌克兰政府代表团已开始在沙特筹备乌克兰总统泽连斯基访问沙特。此前多家媒体15日援引美方官员的消息报道,美国国务卿鲁比奥等高级官员定于未来数天内在沙特阿拉伯与俄方代表就乌克兰问题开始谈判,同时为普京与特朗普会面做准备。 -
趋势起航今天 15:15:02
【以色列内阁投票确认扎米尔为下任以军总参谋长】以色列内阁已正式投票确认埃亚勒·扎米尔为以国防军下任总参谋长。扎米尔将于3月5日就职。根据以色列法律,以军总参谋长人选必须先通过高级任命咨询委员会的审查,然后再由内阁投票确认。即将离任的以军总参谋长哈莱维于今年1月21日发表声明说,在2023年10月7日巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)对以色列的袭击中,以军应对失误,自己对此负有责任,因此申请于3月6日辞职,并已将辞职信递交给以色列国防部长卡茨和总理内塔尼亚胡。 -
趋势起航今天 15:10:48
以色列政府批准任命埃亚勒·扎米尔 (Eyal Zamir)为下一任以色列国防军参谋长。 -
趋势领涨今天 11:48:52
中信建投(sh601066)策略陈果团队发文称,当前内需平稳开局,外需扰动有限,稳增长导向明确、地产逐步走出需求冰点、政策推动增量资金入市等因素支撑下,中期市场仍将维持震荡上行趋势不变。近期科技板块涨幅已较可观,部分主题方向短期交易指标存在过热,但对比23年的基本面逻辑,本轮科技行情演绎预计仍有空间,包括港股科技巨头在内的一批代表性公司的估值中枢与上沿也有理由明显高于过去两年,而具体演绎预计科技主线内部可能存在一定的轮动。 -
趋势领涨今天 11:20:10
【“惠“聚元宵】乐享头彩!即日起《潜伏擒牛》VIP课程全场六折,半年VIP课程低至881元/月;更有月课1088元/月,季课6折3088元/三个月。活动过后价格会提升,切勿错过!加入至尊擒牛VIP:享四大顶级服务 【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每日一份高端内部绝密文章:包含明日布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!赶紧戳,直接购买:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 09:42:23
【财政部划转中国农业再保险55.9%股份至中央汇金】中国农业再保险股份有限公司2月14日公告,其控股股东财政部将其持有的中国农业再保险的全部股份(占总股本的55.90%),无偿划转给中央汇金投资有限责任公司。划转完成后,财政部将不再持有任何中国农业再保险股权,中央汇金将持有中国农业再保险约55.90%股份,成为公司控股股东。 -
趋势起航今天 09:19:42
【北京发布网络平台交易新规 未经同意不得滥发营销短信】北京市市场监管局近日公布《网络交易平台经营者服务协议与交易规则合规指引》《网络交易平台经营者信息公示与披露合规指引》《网络交易平台经营者禁限售商品管理合规指引》。指引提出,不得编造、修改、删除、屏蔽消费者的评价信息,也不得好评前置、差评后置误导消费者。自动续费前五日应以显著方式提醒,并提供简便的随时取消或变更选项。 -
趋势起航今天 09:03:21
2015年发生股.灾时,中证金融公司和中央汇金作为国家队救市,买了很多股票,后来中证金融公司一部分股票减持,另一部分股票都转给了中央汇金。现在财政部和中证金融公司又将很多股票转移给了中央汇金,中央汇金的大股东是中投公司,中投公司有四张牌照,中央汇金现在又收到了中证金、信达、长城等三张牌照,相当于中央汇金现在手握七张牌照,后期进行证券整合、处理不良资产是手到擒拿,所以,证券整合、资产重组应该要拉开序幕,下周就看市场炒不炒作了!中金公司(sh601995)现在有钱,有股票,基本能够控制整个市场,所以,将他们称之为平准基金,应该不为过!但经过这次整合以后,后期应该不会推出平准基金了,中央汇金大概率就是所谓的平准基金。 -
趋势领涨今天 07:44:23
周末最大的王炸来了,腾讯的微信正式接入DeepSeek。只要成功接入,那全球范围内没有比DS用户更多的大模型!上一个享受这个待遇是华为鸿蒙,而且鸿蒙是搞了很多年才各方支持的!DeepSeek横空出世不到一个月,就得到了所有巨头的支持,这才叫国运级的产品。DeepSeek破圈最大的作用,就是带来全球AI的平权,我们是最大的受益者!有了AI的助力,人工智能、无人驾驶、低空经济、机器人(sz300024)等新兴产业就能全面发力,让我们的经济换道超车,迎来新一轮增长周期!中国资产、中国科技也会迎来全面重估,A股慢牛也有望正式开启。 -
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