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事件:公司发布2022年报,2022年公司实现营收6.02亿元,同比增长10.04%,实现归母净利1.45亿元,同比减少19.04%,实现扣非归母净利1.40亿元,同比增长18.86%;单四季度公司实现营业收入2.05亿元,同比增长21.48%,实现归母净利润0.45亿元,同比减少20.07%,实现扣非归母净利润0.45亿元,同比减少19.38%,符合预期。
2022Q4收入创历史新高,持续加大研发投入。
(1)成长性:2022年第四季度公司营收环比增长41.38%,创单季度收入新高;2022年公司营收同比增长10.04%,主要因为国内车载传感器、气体分析仪器业务及国际外贸业务收入保持较快增长。2022年公司归母净利润同比减少19.04%,主要因为研发费用增加;车载定点项目增加、推动电池热失控监测传感器等新产业发展,导致销售费用增加;国内民用空气品质传感器价格下行及产品结构调整。
(2)盈利能力:2022年公司销售毛利率为44.24%,同比下降6.69pct,主要因为①公司顺应市场需求变化调整产品结构;②国内民用空气品质传感器价格下滑。2022年公司销售净利率为24.35%,同比下降8.80pct,主要因为①公司的新产品在试产转量产过程中研发费用增加;②为拓宽销售渠道,公司职工薪酬及推广费用明显增加,2022年销售费用同比增加35.22%;③职工薪酬及折旧摊销增加导致管理费用明显增加,2022年管理费用同比增长27.11%。
(3)营运能力及经营现金流:随着车载客户收入规模增长,公司应收账款周转天数有所增长,2022年公司应收账款周转天数为81.71天,同比增长23.03天;2022年公司经营性现金流量净额为0.86亿元,同比减少36.24%,主要因为公司支付给职工的薪酬及缴纳的税金增加。
(4)持续加大研发投入:公司注重研发创新,研发投入保持稳定增长,2022年公司研发费用为0.56亿元,同比增长28.78%,研发费用占营业收入的9.35%,同比上升1.36pct;2022年公司研发人员259名,同比增长48.85%,获得发明专利5项,获得实用新型专利29项,获得外观设计专利1项,并获得软件著作权10项。
车载传感器商业化进程加速,保障后续业绩增长。
公司车载传感器业务主要包括汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置、安全系统传感器及高温气体传感器。2022年,公司车载传感器业务从汽车舒适系统传感器,拓展到车内空气改善装置,动力电池热失控监测传感器已经实现小批次供货,发动机用氧气传感器实现了汽油车前装的批量交付,发动机用氮氧传感器实现了柴油车前装的项目定点。2022年,公司的车载传感器销售收入同比增长118.37%,截至2022年底,公司车载传感器项目定点数量约为1700万个,再创历史新高,商业化进程快速,为后续业绩增长做铺垫。
民用气体传感器储备增长新动能,加大医疗气体传感器市场开拓力度。
①2022年,公司拓展民用空气品质气体传感器在室内外环境监测领域的应用,同时推广集成空气品质传感器模组和控制器,提升产品单位价值量和行业竞争门槛,积极开拓和提升欧美知名空调厂商市场份额,为民用空气品质气体传感器业务稳健增长储备新动能。
②2022年,公司推出医疗健康气体传感器新产品,为国务院联防联控机制医疗物资保障组保供,并组建了医疗外贸团队,加大欧美市场开拓力度。
气体分析仪器保持较快增长,超声波燃气表推广进展顺利。
①公司的气体分析仪器能准确测量CO2、CH4、N2O等温室气体和烟气中的CO气体浓度变化,同时在工业领域具有广泛应用,2022年气体分析仪器实现收入0.96亿元,同比增长109.22%,保持较快增长。
②2022年,公司实现超声波燃气表探头自产,顺利推进超声波燃气表募投项目产能建设、产品开发与认证,并且积极开拓超声波燃气表的国内外市场,通过OEM与ODM向一带一路沿线国家供应产品。
维持“增持”评级:随着公司新产品逐步落地,以及车载传感器、气体分析仪等业务快速发展,公司业绩有望实现高增。我们调整公司业绩,预计2023-2025年公司归母净利润为2.55、3.51、4.47亿元(前值为2023-2024年归母净利润为3.35、4.36亿元),根据2023年4月20日的股价,对应PE分别为23、17、13倍,维持“增持”评级。
风险提示:新业务发展不及预期的风险;汇率波动风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格波动的风险。
![文章来源:《四方光点:2022Q4收入加速增长,车载及分析仪器实现高增》—20230421](http://n.sinaimg.cn/spider20230421/265/w763h302/20230421/7440-4a0d7fe2f410d1de75c1835cdfa6c611.png)
![文章来源:《四方光点:2022Q4收入加速增长,车载及分析仪器实现高增》—20230421](http://n.sinaimg.cn/spider20230421/471/w942h1129/20230421/1717-4c191bca4773961489fa756b767b1ef7.png)
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机械组介绍
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王可,中泰证券机械行业首席分析师,执业编号:S0740519080001。中南财经政法大学经济学硕士,2019年5月加入中泰证券研究所。机械行业全覆盖,2020年机械行业新财富入围团队。
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郑雅梦,执业编号:S0740520080004。南京航空航天大学管理科学与工程硕士,2019年5月加入中泰证券研究所。重点覆盖消费设备(口腔设备产业链、家具设备及零部件、缝制设备、娱乐车辆、舞台灯光设备)检测及高端科学仪器等领域,2020年机械行业新财富入围团队核心成员。
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谢校辉,执业编号:S0740522100003。兰州大学金融学硕士,2020年7月加入中泰证券研究所。重点覆盖光伏设备、新型储能、机床产业链、刀具等领域。谢校辉,执业编号:S0740522100003。兰州大学金融学硕士,2020年7月加入中泰证券研究所。重点覆盖光伏设备、新型储能、工业母机、化工设备等领域。
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张晨飞,执业编号:S0740522120001。浙江大学金融硕士,2022年3月加入中泰证券研究所。重点覆盖工业机器人、先进封装、通用设备、复合集流体等领域。
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万欣怡,华南理工大学管理科学与工程硕士,2022年7月加入中泰证券研究所。重点覆盖风电设备等领域。
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姜楠宇,执业编号:S0740522110001。哈尔滨工业大学金融硕士,2021年11月加入中泰证券研究所。重点覆盖工程机械、智能物流等领域。
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